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券商國(guó)際化動(dòng)作兇猛!境外收購(gòu)資產(chǎn)、GDR發(fā)行、子公司分拆上市 中小機(jī)構(gòu)卻在競(jìng)爭(zhēng)中被拋棄
來源:中國(guó)基金報(bào)  作者:  發(fā)布時(shí)間:2019-06-16 15:46:46




 
 
 
摘要
【券商國(guó)際化動(dòng)作兇猛!境外收購(gòu)資產(chǎn)、GDR發(fā)行、子公司分拆上市 中小機(jī)構(gòu)卻在競(jìng)爭(zhēng)中被拋棄】近日,證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)信達(dá)證券以自有資金5.17億港元出資收購(gòu)信達(dá)國(guó)際63%的股權(quán),以拓展信達(dá)證券在香港的金融業(yè)務(wù)。上述并購(gòu)?fù)瓿珊?,信達(dá)證券成為了信達(dá)國(guó)際的直接控股股東。(中國(guó)基金報(bào))

  越來越多的券商,正在看好境外市場(chǎng)的發(fā)展前景,其國(guó)際化的布局動(dòng)作也日漸頻繁。

  近日,證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)信達(dá)證券以自有資金5.17億港元出資收購(gòu)信達(dá)國(guó)際63%的股權(quán),以拓展信達(dá)證券在香港的金融業(yè)務(wù)。上述并購(gòu)?fù)瓿珊?,信達(dá)證券成為了信達(dá)國(guó)際的直接控股股東。

  而有望拔下滬倫通頭籌的華泰證券,其頻繁的出海動(dòng)作也引來市場(chǎng)高度關(guān)注。除了在倫交所發(fā)行GDR(全球存托憑證)之外,華泰證券陸續(xù)傳出分拆境外子公司AssetMark單獨(dú)上市、獲得美國(guó)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)資格等消息,其持續(xù)拓展國(guó)際化業(yè)務(wù)的意圖可見一斑。

  實(shí)際上,除了拓展滬倫通等西向業(yè)務(wù)之外,今年以來,不少券商明確將國(guó)際業(yè)務(wù)布局作為重要發(fā)展戰(zhàn)略,除了爭(zhēng)取子公司境外上海之外,券商機(jī)構(gòu)還通過爭(zhēng)取海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)資格、增資境外子公司、強(qiáng)化國(guó)際業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)等方式來向國(guó)際業(yè)務(wù)傾斜資本和人力。

  不過,在本輪國(guó)際化業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)中,資本金實(shí)力較弱、綜合業(yè)務(wù)架構(gòu)框架搭建不足、國(guó)際人才團(tuán)隊(duì)欠缺的中小機(jī)構(gòu)則可能在競(jìng)爭(zhēng)中越來越顯疲弱,券商國(guó)際業(yè)務(wù)的頭部化趨勢(shì)日漸明顯。

  券商加碼境外業(yè)務(wù)

  日前,證監(jiān)會(huì)正式核準(zhǔn)信達(dá)證券收購(gòu)信達(dá)國(guó)際的批復(fù),而這也是中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司旗下兩家子公司進(jìn)行資產(chǎn)重組的重大動(dòng)作。據(jù)批復(fù)公告顯示,信達(dá)證券將以5.17億港元出資收購(gòu)信達(dá)國(guó)際4.039億股,占已發(fā)行股本的63%。信達(dá)證券的這筆收購(gòu)動(dòng)作也被視為國(guó)內(nèi)券商加碼境外金融業(yè)務(wù)的標(biāo)志之一。

  實(shí)際上,在出海業(yè)務(wù)的布局上,頭部券商的動(dòng)作力度更大。6月14日,華泰證券公告宣布將申請(qǐng)發(fā)行GDR并在倫敦證券交易所上市,目前上述發(fā)行已經(jīng)取得證監(jiān)會(huì)和英國(guó)金融市場(chǎng)行為監(jiān)管局的批準(zhǔn)。這也意味著滬倫通的開通,正在邁入實(shí)質(zhì)性的一步,而華泰證券也將成為首家登陸倫交所的A股券商公司。

  根據(jù)公告顯示,華泰證券確定全球存托憑證(GDR)最終發(fā)行價(jià)格為每份20.5美元,在超額配售權(quán)行使之前發(fā)行數(shù)量7501.36萬份,募集資金總額募集資金為15.38億美元。本次發(fā)行的GDR預(yù)計(jì)于倫敦時(shí)間2019年6月17日開始附條件交易,倫敦時(shí)間2019年6月20日正式在倫敦證券交易所上市。

  據(jù)華泰證券此前披露,此次發(fā)行GDR所募集的資金,將支持國(guó)際業(yè)務(wù)內(nèi)生與外延式增長(zhǎng),擴(kuò)展海外布局。按照設(shè)想,通過此次GDR的發(fā)行,華泰證券將國(guó)際化布局進(jìn)一步滲透進(jìn)倫敦證券交易所這一國(guó)際化資本市場(chǎng),合理有效利好用國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng),且資本實(shí)力得到進(jìn)一步增強(qiáng),符合公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型目標(biāo),有利于公司綜合實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

  而在業(yè)內(nèi)人士看來,除了成功登陸倫交所并強(qiáng)化國(guó)際市場(chǎng)布局之外,華泰證券如果成功打響滬倫通第一槍,也將為未來中國(guó)公司去海外募資或者境外公司來A股市場(chǎng)上市做好示范樣板。而隨著滬倫通業(yè)務(wù)的開展,券商機(jī)構(gòu)的境外業(yè)務(wù)量也將隨之抬升,這也是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)開放后背景下證券公司有待挖掘的新盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

  而除了滬倫通之外,子公司境外上市、爭(zhēng)取海外業(yè)務(wù)資格也成為券商國(guó)際化布局的重要戰(zhàn)略方向。以華泰證券為例,公司近期也宣布證監(jiān)會(huì)對(duì)分拆AssetMark境外上市事宜無異議,而AssetMark公司本身正是華泰公司收購(gòu)后推進(jìn)美國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、強(qiáng)化財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的重要落點(diǎn)。此外,華泰證券還宣布已經(jīng)在近日獲得在美國(guó)開展證券承銷、面向機(jī)構(gòu)投資者的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)的資格,這也進(jìn)一步強(qiáng)化了其在境外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)開拓的能力。

  海通證券則在近年將國(guó)際業(yè)務(wù)平臺(tái)作為領(lǐng)先行業(yè)的重要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一,2018年其境外業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比已經(jīng)接近30%左右。6月3日,海通證券旗下融資租賃公司海通恒信正式在香港掛牌,成為海通證券旗下第二個(gè)境外上市平臺(tái)。海通恒信的上市也成為海通證券國(guó)際化戰(zhàn)略的重要里程碑。

  而據(jù)了解,除了在港股市場(chǎng)IPO項(xiàng)目承銷、股權(quán)融資項(xiàng)目承銷等業(yè)務(wù)拿單數(shù)量排名前列之外,海通證券在美國(guó)、歐洲等市場(chǎng)也率先布局廣泛的投資銀行業(yè)務(wù)。此外,海通證券的自貿(mào)區(qū)分公司是首批加入自貿(mào)區(qū)FTU體系的證券機(jī)構(gòu),成功實(shí)施了國(guó)內(nèi)券商首單FT 項(xiàng)下跨境融資項(xiàng)目。

  據(jù)券商2018年年報(bào)顯示,中信證券、國(guó)信證券、廣發(fā)證券、西南證券等多家上市券商,均更新了對(duì)香港子公司增資的方案進(jìn)展,券商在境外業(yè)務(wù)的資本投入也不斷加碼。廣發(fā)證券研究指出,重資產(chǎn)業(yè)務(wù)使券商成為資本市場(chǎng)的組織者、產(chǎn)品設(shè)計(jì)者、流動(dòng)性提供者、交易的參與者以及風(fēng)險(xiǎn)的管理者,成就其資本市場(chǎng)的核心地位。

  中小機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)難度加劇

  從券商目前布局的進(jìn)程來看,頭部券商在境外市場(chǎng)上的布局動(dòng)作更多,而中小券商因資本、資源、人才等各方面實(shí)力不足,而在本輪國(guó)際化業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)中日漸顯出疲態(tài),業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)難度也越來越大。

  以滬倫通為例,隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)和境外市場(chǎng)雙向業(yè)務(wù)互聯(lián)互通程度不斷加深,華泰證券為代表的頭部券商在跨境業(yè)務(wù)上越來越具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),有利于提升其競(jìng)爭(zhēng)能力。

  有中型券商香港業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人分析,華泰證券有望打響滬倫通第一槍,實(shí)際上也代表了當(dāng)前國(guó)際化業(yè)務(wù)頭部化的趨勢(shì)越來越明顯。由于資本金更加充裕、國(guó)際化業(yè)務(wù)布局更深入,頭部券商的國(guó)際化業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度也會(huì)日漸提升,這也會(huì)加劇券商間的競(jìng)爭(zhēng)。

  而從團(tuán)隊(duì)建設(shè)來看,頭部券商吸引人才的能力更強(qiáng),有利于其在國(guó)際市場(chǎng)的開拓和布局。比如華泰證券此前就在全球選聘職業(yè)經(jīng)理人,以服務(wù)其國(guó)際業(yè)務(wù)、美國(guó)市場(chǎng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)等諸多板塊。中金公司在去年年報(bào)中明確提出,公司23%的雇員、55%的董事總經(jīng)理及65%的高級(jí)管理層擁有海外留學(xué)或工作經(jīng)驗(yàn)。

  據(jù)一位券商機(jī)構(gòu)人士透露,由于國(guó)際業(yè)務(wù)的開展對(duì)券商機(jī)構(gòu)帶的資本實(shí)力、公司經(jīng)營(yíng)能力、境外市場(chǎng)展業(yè)能力有很高的要求,同時(shí)對(duì)境外市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)則也需要有一定深度的了解和滲透,但由于中小券商發(fā)展重點(diǎn)更多在國(guó)內(nèi)市場(chǎng),且業(yè)務(wù)布局并不全面,開拓國(guó)際市場(chǎng)的難度比較大。

  上述人士也表示,往中小券商還希望通過高薪挖人的方式來向大平臺(tái)的團(tuán)隊(duì)和人才借力,從而實(shí)現(xiàn)彎道超車。但是近年來,由于大平臺(tái)的綜合實(shí)力越來越強(qiáng),很多業(yè)務(wù)并非跟隨人才流失而流失,同時(shí)和頭部券商相比,小平臺(tái)的機(jī)制、風(fēng)控以及薪酬激勵(lì)方面始終存在差距,精英人才向頭部券商的流動(dòng)也會(huì)越來越多。

(文章來源:中國(guó)基金報(bào))

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