明確在2022年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評級方法體系

　　《通知》提出，要加強(qiáng)評級方法體系建設(shè)，提升評級質(zhì)量和區(qū)分度。要求信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長期構(gòu)建以違約率為核心的評級質(zhì)量驗(yàn)證機(jī)制，制定實(shí)施方案，2022年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評級方法體系，有效提升評級質(zhì)量。

　　債券市場信用評級迎來嚴(yán)監(jiān)管。為促進(jìn)債券市場信用評級行業(yè)規(guī)范發(fā)展，提升我國信用評級質(zhì)量和競爭力，近日，人民銀行會同國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》(下稱《通知》)。

　　《通知》遵循市場化、法治化、國際化改革方向，從加強(qiáng)評級方法體系建設(shè)、完善公司治理和內(nèi)部控制機(jī)制、強(qiáng)化信息披露等方面對信用評級機(jī)構(gòu)提出了明確要求，同時(shí)強(qiáng)調(diào)優(yōu)化評級生態(tài)，嚴(yán)格對信用評級機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理。

　　《通知》提出，要加強(qiáng)評級方法體系建設(shè)，提升評級質(zhì)量和區(qū)分度。要求信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長期構(gòu)建以違約率為核心的評級質(zhì)量驗(yàn)證機(jī)制，制定實(shí)施方案，2022年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評級方法體系，有效提升評級質(zhì)量。

　　這意味著，能夠?qū)崿F(xiàn)“合理區(qū)分度”的評級方法體系，有了明確的推出時(shí)間表。此前，在我國信用債市場中，低評級的發(fā)行人難以受到青睞。由此形成了目前AA以上評級占絕對主流的現(xiàn)狀，影響了我國信用評級的區(qū)分度，一些投資者已經(jīng)更傾向于依賴內(nèi)部評級。

　　與此同時(shí)，在信用評級機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面，也對“評級區(qū)分度”予以更多關(guān)注。《通知》明確，對評級區(qū)分度明顯低于行業(yè)平均水平、跟蹤評級滯后、大跨度調(diào)整級別、更換信用評級機(jī)構(gòu)后上調(diào)評級結(jié)果等情形進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。

　　不少市場人士關(guān)注到，目前信用評級對違約行為的預(yù)警靈敏度不高。針對這一現(xiàn)象，《通知》要求，信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)切實(shí)提升初始評級和跟蹤評級的有效性和前瞻性，通過多種渠道、多種方式加強(qiáng)動態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測，及時(shí)掌握信用風(fēng)險(xiǎn)因素的變化情況。

　　為促進(jìn)信用評級行業(yè)公平競爭，《通知》鼓勵(lì)發(fā)行人選擇兩家及以上信用評級機(jī)構(gòu)開展評級業(yè)務(wù)，繼續(xù)引導(dǎo)擴(kuò)大投資者付費(fèi)評級適用范圍。鼓勵(lì)信用評級機(jī)構(gòu)開展主動評級、投資者付費(fèi)評級并披露評級結(jié)果，發(fā)揮雙評級、多評級以及不同模式評級的交叉驗(yàn)證作用。

　　《通知》采納了社會公眾關(guān)于“加大對投資者付費(fèi)評級機(jī)構(gòu)的政策引導(dǎo)力度”的建議，增加了“在債券估值定價(jià)、債券指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)及質(zhì)押回購等機(jī)制安排中可以參考投資者付費(fèi)評級結(jié)果，可以選擇投資者付費(fèi)評級作為內(nèi)部控制參考”的相關(guān)表述。

　　國金證券固定收益團(tuán)隊(duì)報(bào)告稱，目前我國的信用評級主要由發(fā)行人付費(fèi)，由“投資者付費(fèi)”的第三方評級機(jī)構(gòu)較少，如果后續(xù)投資者付費(fèi)評級能逐漸推行，則部分信用債的主體和債項(xiàng)評級可能被下調(diào)，或?qū)⒓哟笮庞脗找媛实姆只?/p>

　　人民銀行表示，下一步，將繼續(xù)會同有關(guān)部門加強(qiáng)對信用評級行業(yè)的監(jiān)督管理，推動信用評級機(jī)構(gòu)切實(shí)發(fā)揮債券市場“看門人”作用，助力債券市場持續(xù)健康發(fā)展。