花旗最新表示，將格力電器評(píng)級(jí)由買進(jìn)下調(diào)至賣出，將格力目標(biāo)價(jià)由58元下調(diào)至47元?；ㄆ旆Q，下調(diào)格力評(píng)級(jí)因2018年派息比率48%低于2017年的60%，且全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳。在混改之際，下調(diào)格力評(píng)級(jí)，的確令人驚訝。

　　有意思的是，評(píng)級(jí)越下調(diào)股價(jià)越上漲。今日早盤，格力電器小幅低開(kāi)后迅速下行，跌幅一度擴(kuò)大近2%，不過(guò)隨后股價(jià)開(kāi)始拉升，截至券商中國(guó)發(fā)稿，格力電器漲逾2%。

　　此前已被下調(diào)評(píng)級(jí)的明星股已有3只，分別是貴州茅臺(tái)、中國(guó)人保和中信建投。

　　分析人士認(rèn)為，多年以來(lái)，券商對(duì)上市公司的評(píng)級(jí)，特別是對(duì)大藍(lán)籌的評(píng)級(jí)鮮見(jiàn)“下調(diào)”。今年短短四個(gè)月，就出現(xiàn)了四家這樣的公司，對(duì)市場(chǎng)而言是好事，應(yīng)該讓這種評(píng)級(jí)報(bào)告常態(tài)化。但對(duì)于行情而言，應(yīng)該看到核心資產(chǎn)被下調(diào)評(píng)級(jí)，也可能意味著市場(chǎng)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性高估的情況。

　　花旗給格力貼上賣出標(biāo)簽

　　今日早上，花旗集團(tuán)下調(diào)格力電器評(píng)級(jí)，并將其目標(biāo)價(jià)由58元下調(diào)至47元。花旗集團(tuán)分析師Mark Li和Eric

　　Lau指出，格力電器2018年派息比率48%低于2017年的60%是最令人失望的一點(diǎn)。

　　4月28日晚，格力電器披露2018年年報(bào)。年報(bào)顯示，2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2000.24億元，同比增長(zhǎng)33.33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)262.03億元，同比增長(zhǎng)16.97%。另外，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利15元(含稅)。按最新價(jià)格計(jì)算，股息率不足3%。

　　目前，格力電器正在進(jìn)行混改。2019年4月8日，珠海格力電器股份有限公司發(fā)布公告稱，其控股股東珠海格力集團(tuán)有限公司函告公司，根據(jù)《上市公司國(guó)有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》等有關(guān)規(guī)定，格力集團(tuán)擬通過(guò)公開(kāi)征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓格力集團(tuán)持有的格力電器總股本15%的股票。本次轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低于提示性公告日(2019年4月9日，即復(fù)牌日)前30個(gè)交易日的每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值，最終轉(zhuǎn)讓價(jià)格以公開(kāi)征集并經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門批復(fù)的結(jié)果為準(zhǔn)。若交易完成，格力集團(tuán)持有格力電器的的股權(quán)比例將降至3.22%，退居后者第四大股東，珠海國(guó)資委也將不再是格力電器的實(shí)際控制人。

　　4只明星股被下調(diào)評(píng)級(jí)

　　不久之前，晨星(Morningstar Inc。)分析師Allen

　　Cheng給予貴州茅臺(tái)“賣出”評(píng)級(jí)。該分析師表示，現(xiàn)在的茅臺(tái)并不是一個(gè)好的買點(diǎn)，并稱貴州茅臺(tái)現(xiàn)在的股價(jià)遠(yuǎn)超過(guò)給出的830元/股的目標(biāo)價(jià)。并且還警告稱到2020年底，茅臺(tái)不會(huì)再有更多的利好因素推動(dòng)其股價(jià)上漲。

　　此外，Allen Cheng認(rèn)為今年第二季度茅臺(tái)出貨量增長(zhǎng)放緩，希望茅臺(tái)對(duì)通過(guò)直接向消費(fèi)者銷售更多產(chǎn)品來(lái)提高盈利能力的計(jì)劃。

　　而在三月份的時(shí)候，中信證券下調(diào)了中國(guó)人保的評(píng)級(jí)。中信證券指出，預(yù)計(jì)受益于公司財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù) 13%左右的 ROE

　　水平，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)從補(bǔ)提準(zhǔn)備金進(jìn)入釋放準(zhǔn)備金，中國(guó)人保未來(lái)三年攤薄 ROE 為9-10%左右，對(duì)應(yīng)每股凈資產(chǎn)復(fù)合增速為10%左右。參照市場(chǎng)估值平均水平，分別按 PB

　　和 PEV 分部估值看，預(yù)計(jì)公司 2019 年合理股價(jià)為每股 4.71-5.38 元，對(duì)應(yīng) 1.25-1.42 倍 PB，對(duì)應(yīng)13.1-15.0 倍

　　PE。按合理估值估算，中信證券認(rèn)為公司未來(lái)一年股價(jià)潛在下跌空間超過(guò) 53.9%，存在較大的估值下行風(fēng)險(xiǎn)，給予中國(guó)人保(601319.SH) A

　　股“賣出”評(píng)級(jí)。

　　華泰證券則下調(diào)中信建投評(píng)級(jí)。該行研報(bào)認(rèn)為，中信建投A股2019年P(guān)B估值4.5倍(樂(lè)觀假設(shè)下業(yè)績(jī)預(yù)測(cè))，顯著高于同梯隊(duì)券商當(dāng)前1.4-2倍PB和國(guó)際投行1-2倍PB估值水平，屬于估值泡沫。對(duì)海外投行PB-ROE回歸分析，15%-20%的ROE對(duì)應(yīng)1-2倍PB。我國(guó)證券行業(yè)處于資本型業(yè)務(wù)發(fā)展期，ROE有較大提升空間，但需要業(yè)務(wù)持續(xù)積累和深化，非一日之功，公司當(dāng)前估值過(guò)度高估。

（本文來(lái)源：券商中國(guó)）