3月25日，A股主要股指震蕩下行，北上資金密集出貨，全天凈賣出近108億元，創(chuàng)下互聯(lián)互通機(jī)制運(yùn)行以來單日次新高。

　　成交活躍股中，中國平安遭北上資金凈賣出金額最高，約11億元；貴州茅臺(tái)也被凈賣出近7億元。整體來看，金融股遭密集出貨。

　　連續(xù)5日凈賣出

　　從盤面來看，金融股領(lǐng)跌兩市，九鼎投資逼近跌停，陜國投、新華保險(xiǎn)跌幅超過6%，中國人保、中國人壽等跌幅超過5%，創(chuàng)投、白酒等多個(gè)題材股回落。

　　近期，北上資金已經(jīng)連續(xù)5個(gè)交易日凈賣出A股。3月25日，北上資金加速流出A股，滬股通、深股通分別凈賣出約75億元和近33億元，合計(jì)凈賣出金額創(chuàng)下開通以來單日第二高紀(jì)錄。

　　個(gè)股中，995只滬深股通標(biāo)的下跌，近303只上漲，其中銀億股份、浦東建設(shè)、四川成渝等漲停；福萊特、金固股份等跌停。

　　同日，港股市場(chǎng)走跌，恒指收跌2.63%，但南下資金出現(xiàn)逆襲，港股通凈買入近28億港元，連續(xù)5個(gè)交易日凈買入。

　　近期外圍市場(chǎng)波動(dòng)較大。上周五美國三大股指創(chuàng)1月3日以來最大單日跌幅，同時(shí)，美國十年期國債利率與3月利率出現(xiàn)倒掛，利差倒掛被理解為衰退的標(biāo)志，在此背景下，歐美股市及大宗商品價(jià)格均大幅下跌。

　　招商證券分析師張夏在策略報(bào)告中指出，利率首次倒掛后首先迎來的并不是衰退，而是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的寬松。如果貨幣政策先行寬松，資本市場(chǎng)往往出現(xiàn)較大幅上漲。

　　同時(shí)，張夏指出，滬深港通開通后，A股與美股短期波動(dòng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系明顯增強(qiáng)。美股大幅調(diào)整，容易導(dǎo)致外資風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，進(jìn)而引起A股短期波動(dòng)，但這并不影響外資對(duì)A股的長(zhǎng)期加倉趨勢(shì)。另一方面，目前A股估值全面提升，小盤股修復(fù)最為明顯，計(jì)算機(jī)、休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物、傳媒行業(yè)提升幅度已經(jīng)較大。

　　廣發(fā)證券分析師郭磊指出，如果依據(jù)嚴(yán)格的“衰退”定義，利差倒掛后美國經(jīng)濟(jì)未必陷入衰退。而且目前美國居民部門杠桿率偏低，因此傾向于未來1-3年內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)仍低。

　　出貨重倉股

　　從昨日成交活躍股來看，金融股遭北上資金集中出貨，中國平安遭凈賣出約11億元，位居榜首，一改上周全力加倉模式，招商銀行、中信證券、興業(yè)銀行等均遭凈賣出。

　　據(jù)e公司數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，上周起北上資金就對(duì)金融股普遍出貨，銀行股尤為集中。據(jù)推算中信證券成為遭減持力度最大的金融股標(biāo)的，而民生銀行、平安銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等銀行股普遍遭1億元以上減持。

　　整體來看，傳統(tǒng)重倉股近期遭普遍調(diào)倉。上周貴州茅臺(tái)股價(jià)收盤價(jià)一度破800元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，但北上資金出手拋售，持股在流通股占比維持在9.55%。昨日，北上資金凈賣出貴州茅臺(tái)6.88億元。另外，五糧液成為上周北上資金減持力度最大的標(biāo)的， 3月25日也遭凈賣出。

　　創(chuàng)業(yè)板龍頭股也在近期遭北上資金減持。據(jù)e公司推算，先導(dǎo)智能、愛爾眼科、寧德時(shí)代等均遭北上資金1億元規(guī)模以上減持，而當(dāng)升股份同期獲增持。從板塊調(diào)整情況來看，上周北上資金減持了創(chuàng)業(yè)板近10億元規(guī)模，而中小板標(biāo)的獲小幅增持。

　　此外，深股通專用席位也在活躍出貨，3月25日現(xiàn)身閏土股份、勁嘉股份、深科技、紫鑫藥業(yè)、兆馳股份、通裕重工等前五大成交活躍股席位，均現(xiàn)凈賣出；該專席凈買入航天發(fā)展金額最高，接近1237萬元。