提醒了差不多一周時間，讓大家盡量謹慎輕倉前行，美股上漲不可能持續(xù)，但沒想到我們又迎來了美股暴漲的一周，三大股指均呈現連續(xù)上攻的架勢，多頭根本停不下來。
美股這段時間確實在不斷新高當中，很多人估計也會來嘲諷，我之前讓大家保持謹慎的觀點，顯得并沒有那么正確，但我這里仍然要再次把這句話重復一遍，“我相信美股明年還會漲，但不相信，美股新一輪牛市會在當前的高估值情況下開啟”。
周末的時候看了下三大股指的技術指標，基本都出現了明顯的頂背離，納指期貨連漲8天，在如此高位還能繼續(xù)猛漲，簡直是震古爍今的彪悍。
最讓人恐懼的一件事則是，看漲期權數量創(chuàng)下了歷史新高。市場越是瘋狂的階段，我們可能越需要謹慎。
當前美股短期的上漲邏輯，無非也就是在炒作經濟復蘇、疫苗以及新一輪刺激計劃，但當這些消息全部落地之后，市場還能去炒作什么，我現在想不出答案。
最近關于“美股危險了”的觀點非常多，相信很多人也是差不多和我保持類似的態(tài)度，因為從估值、基本面和技術面的角度來看，現在的美股都到了崩盤的邊緣，但令人吊軌的是，美股就是不跌。
資本市場有一個著名的“巴菲特指標”，這是指美股總市值與美國GDP的比值，用以衡量美股是否過熱。巴菲特曾將這一指標形容為“衡量任何時刻股市估值的唯一最佳指標”。
回顧過去的歷史，這個指標一般位于93%和114%之間，但如今兩者之比達到181.87%，創(chuàng)下了歷史最高值。德意志銀行策略師Jim Reid更是指出，美國股市近期的上漲已使周期調整市盈率(CAPE ratio)“高于1929年股市崩盤前夕的水平和2018年1月的水平”。
現在的美股上漲讓我來說，這其實就是一次歷史的重復，一次史詩級別的軋空事件。在經歷了連續(xù)暴漲之后，空頭基本上已經徹底投降，空頭回補成了多頭最后的燃料，佐證這個結論的就是令人發(fā)指的低波動。當前的空頭現在幾乎已經絕跡，做空興趣更是處于15年來的最低水平。
周五的時候，著名特斯拉的空頭Jim Chanos宣告放棄做空特斯拉，并揚言實在太過痛苦。當市場上沒有空頭，只有多頭的時候，這往往并非是什么好現象。
ARK方舟基金的Catherine Wood女神周末的時候做了一期視頻，里面提到了一個非常有意思的觀點，那就是在資金不斷流出美股的時候，她認為美股并沒有存在泡沫，但在最近創(chuàng)紀錄的資金流向美股之后，她反而認為美股當前存在泡沫了。
這確實是有先見之明的判斷，而且是一個非常反常識的觀點，這也頗合巴菲特當年那句投資界的經典名言，“別人瘋狂的時候我恐懼，別人恐懼的時候我貪婪”。
所以在接下來一個月時間，我可能會更加的謹慎，但仍然會維持早前的判斷，在FAAMG五大科技巨頭沒有創(chuàng)新高之前，我不會去看空美股。
邏輯自然也很簡單，FAAMG巨頭都在低位，當多頭認為市場該回調了，他們會先去買入巨頭進行避險，而巨頭因為權重很高，稍微拉升一下，指數就很難跌下去。
估計寫到這，很多人肯定會說，“你又變來變去，多空都被你說完了”，這里我想強調下，做空本來長期就是不可取的一件事，但有的時候又不得不防止大盤出現回調。做投資最重要的仍然還是風險控制。
成功預測了無數次美股走勢的摩根士丹利首席美股策略師Mike Wilson最新的觀點是，“美國股市超買，近期飆升之后面臨回調風險”。在他看來，大多數人忽視的一個關鍵風險是美債收益率繼續(xù)走高，由此引發(fā)的不安情緒可能導致股市下跌。
“市場已經超買，而且坦率地說，市場估值可能有點過高，因為利率現在終于開始迎頭趕上，市場當前面臨的風險是，隨著10年期美債收益率開始追趕上來，作為長期資產的股票，尤其是美國股票市場，估值將被重置。”
謹慎起來！接下來一周，相信大盤仍然會穩(wěn)步上漲，每天的波動仍然不會太大，市場都在等待12月18日四巫日的到來，孫正義的軟銀也明確表示將在年底進行期權交割，這一天也許就是美股回調的一個重要時間拐點。
現在大盤的風險確實很高，謹慎點沒有什么壞處，不過我們也需要為來年做好布局了。昨天我特意做了一期視頻，大致和朋友們分享了這一輪美股科技牛市的真正邏輯。
FAAMG仍然在震蕩整理，SAAS板塊的業(yè)績也是有好有壞，價值股實現了強勁復蘇，但也只是回到了年初的位置，真正讓這一輪美股不斷創(chuàng)新高的板塊，實際上是芯片，尤其是5G這個賽道，有興趣的朋友可以再去聽下那個視頻。
這其實是一條清晰的主線，今年的疫情永久的改變了人們的生活消費習慣，帶動了電商SAAS的超級行情，明年大概率這些習慣仍然會存在，但確實很難想象電商SAAS繼續(xù)保持今年的高增速。
ZOOM交出367%增速的三季度財報，仍然遭到了市場無情拋棄，這就是一個典型的案例。畢竟疫苗出現之后，明年的ZOOM肯定是無法繼續(xù)保持同比3倍的增長。企業(yè)上云確實是未來5~10年的趨勢，但這畢竟有一個過程，并不會一蹴而就的，突然所有公司都開始用saas服務了。
至于電商其實也差不多，今年美國的購物季實際上整體消費下滑了10%左右，雖然電商迎來了不錯的增長，差不多是增長了30%，但這卻是犧牲了線下實體零售的基礎上，如果明年實體零售能夠實現復蘇，在整體消費下滑的背景下，電商的增速勢必也會慢下來，重新回到疫情前的增長水平。
我們看了一圈，唯一能夠加速增長的板塊，或許也就是5G賽道了。這背后的邏輯很簡單，全球都在加速5G基建浪潮，這個浪潮過后又會迎來5G的應用浪潮。智能手機、智能汽車、智能安防、智能家居等等，這些都會在5G的高網速之下迎來新一輪爆發(fā)式增長，而這一切的基礎都是芯片。
費城半導體指數中30只成分股中，僅4家公司股價本周出現下跌，周漲幅最大的是美光科技，本周上漲14.18%，其中有22家公司股價于本周刷新歷史最高紀錄。相信很多人都已經看到芯片板塊在不斷創(chuàng)新高的事實，這其中表現最為搶眼的就是半導體材料設備，ASML、AMAT、LRXC、TSM等等都連續(xù)創(chuàng)下新高，這其實就是一個重要的信號。
終端需求暴增、現有產能難以及時跟上，這都在暗示我們，芯片板塊的業(yè)績將迎來強勁復蘇。剛剛過去的三季度，國際半導體產業(yè)協(xié)會(SEMI)發(fā)布的全球半導體設備市場統(tǒng)計報告顯示，全球半導體設備銷售額同比增長30%，環(huán)比增長16%，達到193.8億美元，持續(xù)保持高速增長。半導體設備的銷售額高速增長，也能從側面佐證了半導體行業(yè)的高景氣。
在可預見的2021年，全球半導體市場規(guī)模將同比增長8.4%，達到4694億美元，為歷史最高。這背后的主要的需求就源于5G大規(guī)模建設帶來的需求增長以及汽車行業(yè)的復蘇，所以可能是時候轉變我們的投資思維了。
接下來一個月，大盤絕對會有波動，也大概率會有一次針對這輪瘋牛的大幅修正，但那可能是我們上車的好機會，而我們重點關注的方向，或許也該從電商SAAS換成芯片了。
（文章來源：智通財經網）