原標題:數(shù)字貨幣不會造成貨幣超發(fā) 有利于建立可持續(xù)發(fā)展的人民幣貨幣體系
近日,我國央行數(shù)字貨幣(Digital Currency Electronic Payment,簡稱DC/EP)消息密集發(fā)布。據(jù)央行數(shù)字貨幣研究所回應(yīng)稱,DC/EP當(dāng)前階段先行在深圳、蘇州、雄安、成都以及未來的冬奧場景進行內(nèi)部封閉試點測試,試點機構(gòu)包括工、農(nóng)、中、建四家國有大行和移動、電信、聯(lián)通三大運營商,試點場景包括交通、教育、醫(yī)療、消費等領(lǐng)域。據(jù)悉,后續(xù)將不斷優(yōu)化 DC/EP 功能,穩(wěn)妥推進數(shù)字化形態(tài)法定貨幣出臺應(yīng)用。隨著市場上試點場景增多,DC/EP發(fā)行已經(jīng)進入倒計時。
專家指出,盡管央行未披露DC/EP的詳細設(shè)計方案和推行策略,但基于其關(guān)于DC/EP的設(shè)計原則,由于法定數(shù)字貨幣以國家信用為價值支撐,是由中國人民銀行發(fā)行,本質(zhì)上屬于中央銀行對公眾發(fā)行的債務(wù),因此DC/EP以國家信用為價值擔(dān)保,具有無限法償性,可保證 DC/EP 有效發(fā)揮計價手段、交易媒介、流通手段、貯藏手段等貨幣功能,不會造成貨幣超發(fā),有利于建立可持續(xù)發(fā)展的人民幣貨幣體系。
清華大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院高彩霞稱,DC/EP 的發(fā)行與流通將有機融入“中央銀行—商業(yè)銀行”二元體系,復(fù)用現(xiàn)有的成熟金融基礎(chǔ)設(shè)施,通過雙層運營體系由商業(yè)銀行通過電子錢包向終端用戶提供數(shù)字貨幣存取等服務(wù)。
高彩霞指出,在 DC/EP 監(jiān)管層面,央行將堅持“前臺自愿,后臺實名”原則,確保監(jiān)管層的穿透式監(jiān)管,保證數(shù)字貨幣從發(fā)行、流通到回收的全生命周期的全程追溯和閉環(huán)可控。充分運用大數(shù)據(jù)分析技術(shù),與銀行機構(gòu)和第三方支付機構(gòu)共同推動反腐、反洗錢、反恐怖融資等 KYC、AML 合規(guī)科技建設(shè),還將在適當(dāng)脫敏情況下,為貨幣政策、宏觀審慎管理和金融穩(wěn)定等需求提供數(shù)據(jù)支持。
萬向區(qū)塊鏈公司首席經(jīng)濟學(xué)家鄒傳偉指出,DC/EP交易采取全額實時全額結(jié)算模式,也就說是老百姓、企事業(yè)機構(gòu)和商業(yè)銀行等之間的DC/EP交易,都第一時間體現(xiàn)為DC/EP 登記中心的更新。在這種情形下,DC/EP支付和清結(jié)算將獨立于銀行卡支付和第三方支付,但也意味著人民銀行要直接處理DC/EP的零售支付。
因此,鄒傳偉表示,DC/EP與商業(yè)銀行存款和支付賬戶余額有非常大的差異。第一,DC/EP只能由人民銀行發(fā)行,而商業(yè)銀行放貸可以產(chǎn)生存款——商業(yè)給企業(yè)放貸時,資產(chǎn)方增加對企業(yè)的貸款,負債方同時增加企業(yè)的存款。第二,DC/EP采取賬戶松耦合模式,DC/EP 登記中心不是賬戶概念,而商業(yè)銀行存款和支付賬戶余額都依托于賬戶。第三,DC/EP錢包的運行管理者與錢包用戶之間是托管關(guān)系,是用錢包托管用戶的DC/EP。而商業(yè)銀行與存款者之間是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。
基于此,鄒傳偉認為,由于DC/EP的“100%準備金”使得DC/EP發(fā)行和回籠不影響中央銀行貨幣發(fā)行總量。DC/EP對通貨膨脹的影響基本中性。另外,從貨幣乘數(shù)和貨幣創(chuàng)造的角度,居民將存款轉(zhuǎn)成DC/EP,會降低貨幣乘數(shù),有一定的貨幣緊縮效應(yīng)。但這個緊縮效應(yīng)的規(guī)模不會很大,人民銀行的貨幣政策完全可以彌補。商業(yè)銀行用DC/EP放貸也不會顯然影響貸款產(chǎn)生存款的機制。由于DC/EP錢包沒有消費信用功能,只要存款不發(fā)生顯著萎縮,銀行卡支付仍有很大市場,DC/EP不會顯著沖擊商業(yè)銀行地位。
高彩霞指出,DC/EP 代表著中央銀行對公眾發(fā)行的債務(wù),通過 CIPS 將把債務(wù)傳輸?shù)胶M?,即也可以對他國公民負債,通過負債進行投資、建設(shè)和消費,在獲得人民幣鑄幣權(quán)的同時,也能為我國財政資金獲得更大的來源。
數(shù)據(jù)顯示,截至2019年末,人民幣在國際貿(mào)易結(jié)算中的份額占比是2.15%,在各國外匯儲備中的份額占比是1.97%。相比之下,美元、歐元,再加上日元在國際結(jié)算中占了80%,外匯儲備占到近90%。專家認為,數(shù)字貨幣或?qū)⒊蔀?a target="_blank" web="1">人民幣國際化彎道超車的新機遇。
據(jù)環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會(SWIFT)的最新數(shù)據(jù),2020 年 3 月,按照貨幣在國際貿(mào)易中的結(jié)算占比,美元占 85.83%,歐元為 6.54%,人民幣只占比 2.40%。據(jù)悉,目前全球有 1 萬多家商業(yè)銀行都是 SWIFT 的成員。
伴隨DC/EP 進一步落地,高彩霞預(yù)計,隨著中國國力的增強和一帶一路的建設(shè),DC/EP 將成為運行在 CIPS 系統(tǒng)上的新貨幣形態(tài),并有助于建立穩(wěn)定并可持續(xù)發(fā)展的人民幣貨幣體系,助力人民幣的國際化,從而規(guī)避美國基于 SWIFT 對他國的美元經(jīng)濟進行監(jiān)控并實施長臂管轄。