近日，道瓊斯指數(shù)再次突破歷史新高，同時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)更是再創(chuàng)新高。沒(méi)想到近十年走出金融危機(jī)的美股會(huì)如此的強(qiáng)勁。

每當(dāng)突破新高，大家總是會(huì)問(wèn)，哪里是美股的頭部？從目前的估值水平來(lái)看，美股的估值水平的確處于歷史中位數(shù)水平之上。然而，受降息預(yù)期刺激影響，美股目前的多頭情緒依然十分濃厚。接下來(lái)，美國(guó)上市公司將陸續(xù)進(jìn)入中報(bào)披露期，這些上市公司的業(yè)績(jī)可以明確告訴市場(chǎng)，美股究竟是不是被高估。

市場(chǎng)猜測(cè)，去年的加息可能會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)這一輪加息周期的“句號(hào)”，是加息行情的終結(jié)。風(fēng)向轉(zhuǎn)變后，現(xiàn)在市場(chǎng)主要預(yù)期的是美聯(lián)儲(chǔ)什么時(shí)候開始降息了。要知道，美債收益率多次倒掛，已經(jīng)在預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)衰退的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，雖然在剛剛過(guò)去的6月，美聯(lián)儲(chǔ)依然按兵不動(dòng)，沒(méi)有降息，但是7月份有機(jī)構(gòu)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)降息的概率已經(jīng)高達(dá)7成以上了。普遍認(rèn)為，在今年下半年，美聯(lián)儲(chǔ)降息是大概率事件。

正是在這樣的預(yù)期之下，美國(guó)國(guó)慶日前一天，美股三大股指均創(chuàng)下了歷史新高。利好出盡便是利空，這時(shí)候我們不得不思考另外一個(gè)問(wèn)題，這還沒(méi)有降息，美股已經(jīng)創(chuàng)下了歷史新高，如果美聯(lián)儲(chǔ)真的降息了，美股還會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新高嗎？

什么時(shí)候才會(huì)降息？只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不太好的時(shí)候才會(huì)降息。而如果經(jīng)濟(jì)并不是足夠好，那么在如此高位的美股又如何能夠繼續(xù)上漲呢？支撐其上漲的實(shí)體在哪？美國(guó)經(jīng)濟(jì)究竟會(huì)怎樣，可能在不久的將來(lái)就可以看到一些微觀證據(jù)，美國(guó)上市公司中報(bào)的業(yè)績(jī)將會(huì)佐證美國(guó)經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量。

如果持有大量現(xiàn)金的投資者涌入股市，股市就有“融漲”的風(fēng)險(xiǎn)。“融漲”是指投資者不是出于基本面改善，而是由于不想錯(cuò)過(guò)上漲機(jī)會(huì)而蜂擁進(jìn)入股市，從而導(dǎo)致股價(jià)意外出現(xiàn)急劇提升。一般這種行情很不穩(wěn)定，一旦有利空出現(xiàn)市場(chǎng)就會(huì)大幅回調(diào)。也就是說(shuō)，如果接下來(lái)的企業(yè)季報(bào)數(shù)據(jù)不能證實(shí)預(yù)期，市場(chǎng)將會(huì)動(dòng)蕩。以當(dāng)前美國(guó)股市的估值和處于創(chuàng)紀(jì)錄高位看，財(cái)報(bào)季若不及市場(chǎng)預(yù)期很容易成為雷區(qū)。