當全球都在靜候7月末美聯(lián)儲開啟10年來的首次降息，有些央行則已按捺不住，僅7月18日一天，就有韓國、印尼、南非、烏克蘭等四國央行接連宣布降息。

全球進入降息周期，大量熱錢開始尋找出口，新興市場成為撈金目的地，最典型的莫過于泰國。今年以來，泰銖傲視新興市場貨幣，7月初，泰銖對美元甚至創(chuàng)下6年以來新高，熱錢強勁流入或是始作俑者。另一方面，美聯(lián)儲大概率降息也使經(jīng)濟疲弱的新興市場國家覓得喘息機會。

各國貨幣政策打開騰挪空間

牽一發(fā)動全身，美聯(lián)儲立場轉鴿后，新興經(jīng)濟體的貨幣貶值壓力和資本外流壓力驟然減輕，各國央行實行寬松貨幣政策的障礙一掃而盡。

“美聯(lián)儲放松貨幣政策帶來的效應，加上良性的通脹環(huán)境，為韓國、印尼等國央行降息打開了大門。”摩根大通私人銀行亞洲投資策略部主管吳安瀾表示，各國央行有了一定政策空間來刺激經(jīng)濟增長。

7月18日，韓國央行宣布降低基準利率25個基點至1.5%，為近三年來的首次降息，并將2019年GDP增長預期由2.5%下調為2.2%。當日，印尼央行宣布將7天期回購利率降低25個基點至5.75%，是其近兩年來的首次降息，同時印尼央行預計2019年該國GDP增速將低于5.0%至5.4%的中點。

自7月18日四國央行宣布降息后，本國股票指數(shù)紛紛回升。截至7月19日發(fā)稿，韓國綜合股價指數(shù)(KOSPI)上漲1.43%；印尼雅加達綜合指數(shù) (JKSE)上漲0.83%；烏克蘭PFTS指數(shù)上漲1.58%；富時/JSE南非綜合指數(shù)(JALSH)上漲0.41%。

滾滾熱錢重返新興市場

全球貨幣政策全面寬松的大門能否開啟，還需美聯(lián)儲這把“鑰匙”。武漢大學博導、外匯局國際收支司原司長管濤說，市場現(xiàn)在主流觀點預測7月底美聯(lián)儲有望至少降息25個基點，甚至有不少人預測一次性降息50個基點。

全球投資者歷來樂見美聯(lián)儲降息信號，這將提升市場風險偏好，而新興市場資產(chǎn)具備高收益率的特點。“美聯(lián)儲釋放降息信號最大的利好將體現(xiàn)在新興市場?？梢云诖Y本重新流入新興市場。”FXTM富拓分析師Lukman Otunuga表示。

國際金融協(xié)會(IIF)最新報告稱，6月份流入新興市場的外資達到408億美元，為5個月以來的最高水平。其中，流入新興市場股票的資金達到126億美元，流入新興市場的債務在5個月內(nèi)達到最高值282億美元。

從數(shù)據(jù)可見，近一個月來，全球最佳即期回報貨幣前十名中，新興市場國家貨幣占了六席，巴西雷亞爾、南非蘭特排在第二、第三名，其匯率漲幅分別達到3.17%、3.13%。“一國貨幣匯率上漲的基本內(nèi)涵就是資金流入，也能從側面反映熱錢的走向。”一家外資行投資總監(jiān)解釋道。

要說今年以來表現(xiàn)最佳的新興市場貨幣，泰銖必然位列其中。泰國憑借穩(wěn)定的經(jīng)濟前景，成為熱錢在新興市場經(jīng)濟體中的絕佳選擇。泰國央行近日宣布，下調非居民賬戶的存款限額，限制境外機構證券投資規(guī)模，以抑制泰銖過度升值。在市場人士看來，泰國央行選擇降息的可能性正在變得越來越大。

（文章來源：上海證券報）