奧??萍寄壳懊磕昴苌a(chǎn)1.71億只充電器。由于原材料價格上漲、市場競爭加劇等原因,奧??萍冀陙砻蚀蠓禄?,2016年、2017年和2018年,公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為31.47%、22.76%和16.57%,公司業(yè)績亦出現(xiàn)了較大波動,短期償債壓力也在增加。
那么,A股IPO能幫助奧??萍季徑饣驈氐捉鉀Q這些問題嗎?
《投資者網(wǎng)》劉亮
使用手機者離不開充電器。東莞市奧海科技股份有限公司(下稱“奧??萍?rdquo;)目前每年能生產(chǎn)1.71億只充電器,是華為、傳音控股(42.780,0.62, 1.47%)、小米、OPPO等品牌手機的充電器供貨商。
2019年奧??萍奸_始謀求A股上市。10月25日,中國證監(jiān)會官網(wǎng)公布了奧??萍夹薷暮蟮摹妒状喂_發(fā)行股票招股說明書(申報稿)》。
招股說明書顯示,奧??萍汲a(chǎn)充電器之外,還生產(chǎn)移動電源。但公司營收主要來源于充電器。2016年至2019年上半年,公司充電器產(chǎn)品的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例均超過85%。近年來,公司在全球手機充電器市場的占有率逐年提升,已從2016年的5.80%提升至2018年的9.48%。
不過,奧??萍即嬖跇I(yè)績不穩(wěn)定和毛利率大幅下滑的問題。
招股說明書顯示,2016年、2017年、2018年、2019年上半年,奧??萍紶I收分別為10.12億元、11.53億元、16.61億元和9.80億元;同期歸母凈利潤分別為1.60億元、0.51億元、1.14億元和0.80億元;扣非歸母凈利潤分別為1.72億元、0.68億元、1.04億元和0.75億元。2017年公司營收雖然增長了13.96%,但歸母凈利潤同比下跌了67.93%,扣非歸母凈利潤同比下跌了60.19%。
2016年、2017年、2018年、2019年上半年,公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為31.47%、22.76%、16.57%和19.25%,連續(xù)出現(xiàn)大幅下滑,2019年上半年公司毛利率才企穩(wěn)并略有回升。這些問題給奧??萍寄芊耥樌鸌PO帶來了不確定性。
業(yè)績不穩(wěn)毛利率驟降
奧??萍荚谡泄烧f明書中沒有直接解釋2017年凈利潤大幅下跌的原因,但招股說明書中的數(shù)據(jù)顯示,2017年公司主營業(yè)務(wù)毛利率比2016年下降了8.72%。奧??萍冀忉?017年毛利率下降的原因是公司根據(jù)市場行情變化,調(diào)整了價格策略,2017年充電器產(chǎn)品的平均售價較2016年下降幅度為5.84%,例如對小米銷售的充電器產(chǎn)品每件下降了0.39元。
在產(chǎn)品毛利率下降的同時,2017年奧海科技的銷售費用、管理費用、研發(fā)費用和財務(wù)費用同比均有所上升,同期公司獲得的政府補貼卻比2016年有所減少,這些因素都導(dǎo)致公司2017年歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤大幅下降。
2018年,奧??萍汲潆娖鳟a(chǎn)品的平均售價較2017年上升了1.20元/件,上升幅度為19.32%,但2018年公司主營業(yè)務(wù)毛利率比2017年又下降了6.26%。
招股說明書顯示,2018年生產(chǎn)充電器產(chǎn)品的原材料,如電阻電容、IC材料等價格上漲,同時公司2018年開始向新拓展的客戶VIVO、LG、華為等批量交貨,這些新客戶對產(chǎn)品的性能提出了更高要求,從而導(dǎo)致產(chǎn)品生產(chǎn)過程中需要耗用價值更高、數(shù)量更多的原材料,這導(dǎo)致公司2018年的產(chǎn)品平均售價有所上漲。但平均售價的上升幅度低于原材料等成本的上升幅度,所以2018年公司毛利率仍然出現(xiàn)了大幅下滑,顯示出盡管公司拓展了新客戶,但議價能力并沒有得到提升。
2019年上半年,由于奧海科技充電器產(chǎn)品的平均售價繼續(xù)上升,公司毛利率較2018年小幅上升了2.74%。但2016年奧??萍嫉闹鳡I業(yè)務(wù)毛利率比同行業(yè)企業(yè)平均毛利率高出10.80%,而2019年上半年奧??萍济时韧袠I(yè)企業(yè)平均毛利率僅高出1.28%,顯示出奧海科技的產(chǎn)品競爭力已由大幅度高于同行業(yè)企業(yè)變?yōu)榻咏谕袠I(yè)企業(yè)平均水平。
短期償債壓力加大
在毛利率大幅下降的同時,報告期內(nèi)奧??萍嫉馁Y產(chǎn)負債率卻在不斷上升。招股說明書顯示,2016年、2017年、2018年各期末,公司資產(chǎn)負債率(母公司)分別為56.86%、66.40%、72.53%,2019年上半年期末比2018年期末略有下降,為69.37%。
同期,公司的流動比率、速動比率整體呈持續(xù)下降趨勢,2016年、2017年、2018年、2019年上半年各期末,公司流動比率分別為1.76、1.38、1.27和1.29,速動比率分別為1.58、1.12、1.05和1.04。
奧??萍荚谡泄烧f明書中解釋,流動比例、速動比率持續(xù)下降,主要是由于公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模增加導(dǎo)致應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)等流動負債增加所致。
招股說明書顯示,報告期內(nèi)公司的負債主要是由流動負債構(gòu)成,各期末公司流動負債占總負債的比例分別為99.67%、99.03%、98.55%、96.97%。而報告期內(nèi)公司流動負債主要由應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費等構(gòu)成,其中應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)占比較高。2016年、2017年、2018年、2019年上半年各期末,公司的應(yīng)付賬款分別為1.94億元、3.04億元、3.95億元和5.77億元;應(yīng)付票據(jù)分別為1.82億元、3.82億元、6.22億元和4.56億元。
雖然報告期內(nèi),公司的流動比率、速動比率均大于1,表明公司的短期償債能力仍在可控范圍之內(nèi),但這兩個指標(biāo)持續(xù)下降,也反映出公司的短期償債壓力正在不斷加大。
將通過研發(fā)提升競爭力
奧??萍嫉恼泄烧f明書顯示,公司募集資金將用于智能終端配件(塘廈)生產(chǎn)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金。其中,塘廈生產(chǎn)項目的設(shè)計產(chǎn)能為年產(chǎn)充電器1.39億只,與目前年生產(chǎn)1.71億只充電器比較,塘廈生產(chǎn)項目將使公司的產(chǎn)能增加81.33%。
由于近年來奧??萍嫉拿什粩嘞陆?,如此大手筆增加產(chǎn)能,不免讓外界擔(dān)心,此舉是否會導(dǎo)致產(chǎn)能過剩及導(dǎo)致公司充電器產(chǎn)品的市場競爭力進一步下降?
奧??萍紝Υ说慕忉屖牵?ldquo;一方面公司主要手機品牌客戶華為、傳音控股、小米、VIVO、和LG等,在全球手機市場中的份額正在穩(wěn)步提升,這為公司手機充電器的銷量增長提供了空間;二是公司還將拓展手機行業(yè)的其他大廠商,如三星、蘋果等,成為自己的客戶;三是公司的充電器產(chǎn)品在非手機配套領(lǐng)域的銷量也在增長。”
近年來,隨著智能穿戴設(shè)備、智能家居等產(chǎn)品市場的崛起,公司充電器產(chǎn)品應(yīng)用逐步擴展到了電視棒、平板電腦、智能音箱、智能攝像頭、智能排插等多領(lǐng)域。2016年至2018年,公司產(chǎn)品在非手機應(yīng)用領(lǐng)域的銷量復(fù)合增長率達21.65%,這也將很好地消化募投項目建成后的新增產(chǎn)能。
對于未來發(fā)展,公司在招股說明書中還表示,“將加強快速充電器、無線充電器等新產(chǎn)品研發(fā),在產(chǎn)品應(yīng)用方面,以手機領(lǐng)域為基石,拓展智能終端產(chǎn)品市場,再拓展到物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備充電、動力工具充電、大健康醫(yī)療產(chǎn)品充儲電等領(lǐng)域。將不斷提升智能制造和精益制造水平,形成產(chǎn)品的差異化,提升產(chǎn)品的競爭能力和公司的盈利能力。”(思維財經(jīng)出品)■