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關(guān)聯(lián)交易或存違規(guī)之嫌,扣非凈利潤和現(xiàn)金流“雙殺”的大勝達(dá)該咋辦?
來源:金色光  作者:  發(fā)布時(shí)間:2019-09-08 10:54:40
據(jù)大勝達(dá)2019年半年報(bào)披露,當(dāng)期公司營業(yè)收入為6.10億元,同比增長1.37%;歸屬凈利潤為7237.87萬元,同比增長2.33%;而扣非歸屬凈利潤為5792.73萬元,同比下滑13.38%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4654.12萬元,更是同比大幅下滑了44.43%。
 
 
 
除了營收和歸屬凈利潤增長陷入停滯,扣非歸屬凈利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流雙雙明顯下滑之外,我們還發(fā)現(xiàn),2019年上半年大勝達(dá)與關(guān)聯(lián)方雙燈紙業(yè)之間的若干關(guān)聯(lián)交易或涉嫌違規(guī),亟待規(guī)范。

 

經(jīng)營業(yè)績增長陷停滯,扣非歸屬凈利潤與現(xiàn)金流現(xiàn)“雙殺”

 
2019年上半年,大勝達(dá)的經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流都屬乏善可陳。營收增長已經(jīng)陷入停滯,歸屬凈利潤實(shí)際已經(jīng)開始下滑,至于現(xiàn)金流,甚至只能用“跳水”來形容了。
 
 
據(jù)大勝達(dá)2019年半年報(bào)披露,當(dāng)期公司的營業(yè)收入為6.10億元,與2018年上半年的營收6.01億元相比,同比增長了1.37%。另據(jù)招股書上市稿披露,從2016年到2018年的三年報(bào)告期內(nèi),公司的營業(yè)收入分別為10.84億元、12.10億元和12.85億元,2017年和2018年公司的營收分別同比增長了11.62%和6.20%,上漲比較明顯。雖然2018年度,公司的營收增長已經(jīng)開始減速,但是上市之后僅一個(gè)多月,公司公開披露的營收增長就已經(jīng)接近停滯。
 
 
同樣的情況,還有歸屬凈利潤的增長,據(jù)大勝達(dá)2019年半年報(bào)披露,當(dāng)期公司的歸屬凈利潤為7237.87萬元,比2018年上半年的歸屬凈利潤7072.73萬元高出165.17萬元,同比增長2.33%。看似與營業(yè)收入的增長相似,雖然漲幅不大,但還保持了正增長。然而,當(dāng)期公司的扣非歸屬凈利潤為5792.73萬元,同比下滑了13.38%,跌幅比較明顯。歸屬凈利潤小幅上漲,而扣非歸屬凈利潤明顯下滑,問題的關(guān)鍵顯然在2019年上半年的非經(jīng)常性損益上。
 
 
據(jù)大勝達(dá)2019年半年報(bào)披露,當(dāng)期公司的非經(jīng)常性損益合計(jì)為1445.14萬元,其中計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額高達(dá)1669.33萬元,占當(dāng)期非經(jīng)常性損益之比為115.51%,是影響當(dāng)期非經(jīng)常性損益的主要決定因素。而且上述政府補(bǔ)助金額占當(dāng)期凈利潤7085.04萬元之比高達(dá)23.56%,當(dāng)期凈利潤中占比近1/4來自于政府補(bǔ)助,是不是顯得有點(diǎn)依賴性呢?
 
 
值得關(guān)注的是,2019年上半年,政府補(bǔ)助占當(dāng)期凈利潤之比偏高,并非大勝達(dá)以往幾年的常態(tài)。據(jù)招股書上市稿和申報(bào)稿分別披露,從2016年到2018年,以及2018年上半年,大勝達(dá)計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為289.87萬元、395.84萬元、795.19萬元和457.32萬元,上述三年一期內(nèi)的凈利潤分別為5277.35萬元、1.67億元、1.37億元和6936.69萬元,因此各期政府補(bǔ)助占當(dāng)期凈利潤之比分別為5.49%、2.37%、5.80%和6.59%,2017年和2018年分別同比上漲-3.12和3.43個(gè)百分點(diǎn),三年報(bào)告期內(nèi)政府補(bǔ)助占當(dāng)期凈利潤之比始終沒有超過7%??墒?019年上半年的政府補(bǔ)助占當(dāng)期凈利潤之比竟然高達(dá)23.56%,僅同比漲幅就高達(dá)近17個(gè)百分點(diǎn),這正常么?
 
 
如果營收和歸屬凈利潤的增長停滯,乃至歸屬凈利潤扣非后的同比下滑,還算是猶抱琵琶半遮面,那么2019年上半年大勝達(dá)的現(xiàn)金流狀況之差,就屬于令人堪憂了。
 
 
據(jù)大勝達(dá)2019年半年報(bào)披露,當(dāng)期公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4654.12萬元,相比2018年上半年的8,374.61萬元,同比大幅下滑了44.43%。而當(dāng)期投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-9203.19萬元和-969.42萬元,雙雙呈現(xiàn)凈流出,在考慮了匯率變動對現(xiàn)金流的影響之后,當(dāng)期公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為-5518.90萬元,表現(xiàn)為現(xiàn)金流的巨額凈流出。截至2019年6月30日,大勝達(dá)賬面的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅剩8008.63萬元,同比大幅下滑了44.92%,近乎“腰斬”。
 
 
2019年上半年大勝達(dá)的營收、歸屬凈利潤和現(xiàn)金流表現(xiàn)都不理想,值得廣大投資者關(guān)注。

 

既向關(guān)聯(lián)方采購又銷售,且關(guān)聯(lián)采購金額還大漲

 
除了經(jīng)營業(yè)績差強(qiáng)人意之外,2019年上半年,大勝達(dá)向關(guān)聯(lián)方勝達(dá)集團(tuán)江蘇雙燈紙業(yè)(以下簡稱:雙燈紙業(yè))大量采購原材料的同時(shí),又向雙燈紙業(yè)銷售了金額不菲的產(chǎn)品和原料,該不會是涉嫌關(guān)聯(lián)交易違規(guī)了吧?
 
 
據(jù)大勝達(dá)2019年半年報(bào)披露,當(dāng)期大勝達(dá)向雙燈紙業(yè)關(guān)聯(lián)采購金額達(dá)2427.60萬元的原材料,占當(dāng)期大勝達(dá)關(guān)聯(lián)采購總金額3033.99萬元之比為80.01%。將其與2018年上半年該項(xiàng)關(guān)聯(lián)采購的金額927.10萬元相比,同比大漲了161.85%,上漲非常顯著。
 
 
另據(jù)招股書上市稿披露,三年報(bào)告期內(nèi),大勝達(dá)向雙燈紙業(yè)關(guān)聯(lián)采購原材料原紙的金額分別為4049.15萬元、8044.43萬元和3349.38萬元,整體呈下降趨勢,符合監(jiān)管層對有效限制規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管要求??墒窃诔晒ι鲜泻蟛坏絻蓚€(gè)月,大勝達(dá)披露向雙燈紙業(yè)的關(guān)聯(lián)采購就大幅反彈,有沒有商業(yè)合理性,是不是具有交易的必要性,有沒有經(jīng)過合理的內(nèi)部流程審核?都需要公司作出解釋。
 
 
此外,2019年上半年,大勝達(dá)除了向雙燈紙業(yè)進(jìn)行關(guān)聯(lián)采購之外,還向雙燈紙業(yè)關(guān)聯(lián)銷售瓦楞紙箱、紙板等產(chǎn)品和廢紙等造紙材料。據(jù)半年報(bào)披露,當(dāng)期大勝達(dá)向雙燈紙業(yè)關(guān)聯(lián)銷售產(chǎn)品的金額為232.28萬元,而向雙燈紙業(yè)關(guān)聯(lián)銷售材料的金額為197.98萬元,兩者合計(jì)的關(guān)聯(lián)銷售金額為430.26萬元,占當(dāng)期大勝達(dá)總關(guān)聯(lián)銷售金額588.70萬元的73.09%,占比已經(jīng)超過7成。
 
 
既向雙燈紙業(yè)采購原材料,又向該關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品和原料,而且無論關(guān)聯(lián)銷售還是關(guān)聯(lián)采購,其金額占比都已接近八成,大勝達(dá)主營業(yè)務(wù)的獨(dú)立性會不會受到關(guān)聯(lián)方雙燈紙業(yè)的影響?其大額關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)是否公允,有無向關(guān)聯(lián)方利益輸送,也需要上市公司一一解釋明白。
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