成本上升、食品安全屢曝負(fù)面 一鳴食品沖擊IPO坎坷多
來源:投資時報 作者: 發(fā)布時間:2019-08-13 17:45:21
隨著收入水平提升,中國居民的膳食結(jié)構(gòu)也在不斷改善,乳制品和烘焙產(chǎn)品越來越多的出現(xiàn)在人們的餐桌上,成為很多人早餐的選擇。近日,浙江一鳴食品有限公司(下稱一鳴食品)向證監(jiān)會提交了招股說明書,首次對資本市場發(fā)起沖擊。
資料顯示,一鳴食品主要從事新鮮乳品和烘焙食品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及連鎖經(jīng)營服務(wù)。2002年,一鳴食品創(chuàng)建了“一鳴真鮮奶吧”專業(yè)食品連鎖經(jīng)營門店,負(fù)責(zé)銷售乳品和烘焙食品。同時,一鳴食品以奶吧門店為銷售驅(qū)動,推進(jìn)連鎖門店零售、冷鏈物流體系、產(chǎn)品研發(fā)制造以及奶牛規(guī)?;B(yǎng)殖的一體化融合,實現(xiàn)了“三產(chǎn)接二連一”的全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。
招股書顯示,此次IPO,一鳴食品擬公開發(fā)行新股數(shù)量不超過6100萬股,占發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%。本次發(fā)行全部為新股發(fā)行,原股東不公開發(fā)售股份。擬募集資金9.27億元將投入營銷網(wǎng)絡(luò)直營奶吧建設(shè)、江蘇一鳴食品生產(chǎn)基地、年產(chǎn)3000噸烘焙制品新建項目和研發(fā)中心信息化建設(shè)四個項目中。
盡管在2016年—2018年期間(下稱報告期),一鳴食品主營業(yè)務(wù)收入分別11.25億元、13.82億元以及15.91億元,呈現(xiàn)出平穩(wěn)上升趨勢,然而,主營業(yè)務(wù)成本的陡增以及主營業(yè)務(wù)毛利率隨原材料價格變化出現(xiàn)的波動,使得一鳴食品未來的盈利能力仍有待考量。同時,負(fù)面新聞頻出也很可能影響到一鳴食品在消費者中的口碑。
《投資時報》研究員注意到,一鳴食品全資子公司壟上視頻因外排廢水化學(xué)指標(biāo)超過國家規(guī)定排放標(biāo)準(zhǔn)被寧波市鎮(zhèn)海區(qū)環(huán)境保護(hù)局處罰,而隨后一鳴食品選擇了注銷該子公司。這一處罰是否會影響到該公司的品牌形象,該公司又是否有能力解決潛在的環(huán)境污染風(fēng)險目前仍然未知。
針對潛在投資者普遍關(guān)心的問題,《投資時報》研究員將溝通郵件發(fā)送至該公司相關(guān)部門,但截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。
成本增加 多數(shù)子公司虧損
招股書顯示,在報告期內(nèi),一鳴食品的主營業(yè)務(wù)收入分別為11.45億元、13.82億元以及15.91億元,歸屬母公司股東權(quán)益分別為2.90億元、3.99億元以及4.87億元,收入呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢。
盡管其主營業(yè)務(wù)收入連續(xù)三年上漲,但主營業(yè)務(wù)毛利率卻出現(xiàn)了一定的波動。報告期內(nèi),主營業(yè)務(wù)毛利率分別為39.49%、38.30%以及39.95%。對此,一鳴食品在招股書中給出的解釋是,2017年度白砂糖和果醬果粒等主要原材料價格相比2016年有所上漲,導(dǎo)致主營毛利率降低。
報告期內(nèi),白砂糖的采購單價分別為6.34元/千克、7.15元/千克以及6.25元/千克,而果醬類原材料采購單價分別為11.03元/千克、13.46元/千克以及12.00元/千克,在2017年,原材料價格普遍上漲。而一鳴食品倚重單一品牌和主力產(chǎn)品的特點,加劇了對于原材料市場價格變動的敏感程度。
據(jù)招股書披露,隨著業(yè)務(wù)收入的提升,其營業(yè)成本也在逐年攀升。報告期內(nèi),該公司營業(yè)成本分別為7.62億元、9.27億元以及10.62億元,期間費用分別為3.06億元、4.21億元以及4.94億元。該公司計入銷售費用的租賃費依次為1747.56萬元、3177.31萬元和 4775.66萬元,對此一鳴食品的解釋是因公司新開設(shè)的直營奶吧門店數(shù)量逐年增加所致。
“一鳴真鮮奶吧”是一鳴食品主要的銷售渠道,也是該公司主要的營業(yè)收入來源。作為專業(yè)的乳品與烘焙食品連鎖經(jīng)營渠道,“一鳴真鮮奶吧”主要以租賃形式取得經(jīng)營門店或場地的使用權(quán)。此次募集到的資金將有一部分投資于營銷網(wǎng)絡(luò)直營奶吧項目。同時,一鳴食品面臨著門店租金上漲和人員成本上漲的風(fēng)險。業(yè)內(nèi)資深人士認(rèn)為,在擴(kuò)大直營奶吧的建設(shè)過程中,如何控制成本的上升,平衡收入與成本對于一鳴食品來說可能仍需要考慮。
除此之外,招股書顯示,與穩(wěn)步上升的總公司營業(yè)收入不同,在報告期內(nèi),一鳴食品21家全資子公司卻有多達(dá)10家子公司2018年處于虧損狀態(tài)。同時,該公司注銷了壟上食品和匯優(yōu)牧業(yè)兩家控股子公司,眾多子公司的虧損或會影響到未來一鳴食品的整體收入。
招股書同時顯示,報告期內(nèi),一鳴食品加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為59.11%、33.32%以及34.94%,2016年至2017年期間發(fā)生了大幅度的下降。
本次募集資金到位后,資金使用產(chǎn)生效益需要一定時間,在公司總股本和凈資產(chǎn)均增加的情況下,如果該公司未來業(yè)務(wù)規(guī)模和凈利潤未能產(chǎn)生相應(yīng)幅度的增長,預(yù)計短期內(nèi)該公司每股收益和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)將再次出現(xiàn)一定幅度的下降,本次募集資金到位后股東即期回報存在被攤薄的風(fēng)險。而加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的一再下降也會影響到市場對于一鳴食品盈利能力的評估。
食品安全如何保障?
招股書顯示,一鳴食品將行業(yè)食品安全及其影響的風(fēng)險列為特別提醒消費者注意的風(fēng)險因素。但令人頗為關(guān)注的是,近期該公司屢屢被爆出存在食品質(zhì)量方面的問題,在網(wǎng)絡(luò)上常見關(guān)于一鳴奶吧的投訴。
典型如溫州一鳴鮮奶在寧波被檢出大腸菌群超標(biāo),引起了較大關(guān)注度。此類食品安全事件的發(fā)生,很有可能會削弱行業(yè)整體的消費信心,更可能影響一鳴食品的品牌形象,對該公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。
除此之外,招股書顯示,2016年12月和2017年1月壟上食品因外排廢水化學(xué)指標(biāo)超過國家規(guī)定排放標(biāo)準(zhǔn),被寧波市鎮(zhèn)海區(qū)環(huán)境保護(hù)局出具《行政處罰決定書》(鎮(zhèn)環(huán)罰字〔2016〕135號)和《按日連續(xù)處罰決定書》(鎮(zhèn)環(huán)日罰字〔2017〕1號),此兩項處罰決定書總計對壟上食品處以4.2萬元罰款并責(zé)令改正。
從目前的信息看,壟上食品已于2017年12月注銷,一鳴食品未在招股書中提及注銷壟上食品的原因,但相關(guān)問題很可能會影響到該公司的品牌形象,其處理環(huán)境污染潛在風(fēng)險的能力也未可知。
資料顯示,一鳴食品主要從事新鮮乳品和烘焙食品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及連鎖經(jīng)營服務(wù)。2002年,一鳴食品創(chuàng)建了“一鳴真鮮奶吧”專業(yè)食品連鎖經(jīng)營門店,負(fù)責(zé)銷售乳品和烘焙食品。同時,一鳴食品以奶吧門店為銷售驅(qū)動,推進(jìn)連鎖門店零售、冷鏈物流體系、產(chǎn)品研發(fā)制造以及奶牛規(guī)?;B(yǎng)殖的一體化融合,實現(xiàn)了“三產(chǎn)接二連一”的全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。
招股書顯示,此次IPO,一鳴食品擬公開發(fā)行新股數(shù)量不超過6100萬股,占發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%。本次發(fā)行全部為新股發(fā)行,原股東不公開發(fā)售股份。擬募集資金9.27億元將投入營銷網(wǎng)絡(luò)直營奶吧建設(shè)、江蘇一鳴食品生產(chǎn)基地、年產(chǎn)3000噸烘焙制品新建項目和研發(fā)中心信息化建設(shè)四個項目中。
盡管在2016年—2018年期間(下稱報告期),一鳴食品主營業(yè)務(wù)收入分別11.25億元、13.82億元以及15.91億元,呈現(xiàn)出平穩(wěn)上升趨勢,然而,主營業(yè)務(wù)成本的陡增以及主營業(yè)務(wù)毛利率隨原材料價格變化出現(xiàn)的波動,使得一鳴食品未來的盈利能力仍有待考量。同時,負(fù)面新聞頻出也很可能影響到一鳴食品在消費者中的口碑。
《投資時報》研究員注意到,一鳴食品全資子公司壟上視頻因外排廢水化學(xué)指標(biāo)超過國家規(guī)定排放標(biāo)準(zhǔn)被寧波市鎮(zhèn)海區(qū)環(huán)境保護(hù)局處罰,而隨后一鳴食品選擇了注銷該子公司。這一處罰是否會影響到該公司的品牌形象,該公司又是否有能力解決潛在的環(huán)境污染風(fēng)險目前仍然未知。
針對潛在投資者普遍關(guān)心的問題,《投資時報》研究員將溝通郵件發(fā)送至該公司相關(guān)部門,但截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。
成本增加 多數(shù)子公司虧損
招股書顯示,在報告期內(nèi),一鳴食品的主營業(yè)務(wù)收入分別為11.45億元、13.82億元以及15.91億元,歸屬母公司股東權(quán)益分別為2.90億元、3.99億元以及4.87億元,收入呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢。
盡管其主營業(yè)務(wù)收入連續(xù)三年上漲,但主營業(yè)務(wù)毛利率卻出現(xiàn)了一定的波動。報告期內(nèi),主營業(yè)務(wù)毛利率分別為39.49%、38.30%以及39.95%。對此,一鳴食品在招股書中給出的解釋是,2017年度白砂糖和果醬果粒等主要原材料價格相比2016年有所上漲,導(dǎo)致主營毛利率降低。
報告期內(nèi),白砂糖的采購單價分別為6.34元/千克、7.15元/千克以及6.25元/千克,而果醬類原材料采購單價分別為11.03元/千克、13.46元/千克以及12.00元/千克,在2017年,原材料價格普遍上漲。而一鳴食品倚重單一品牌和主力產(chǎn)品的特點,加劇了對于原材料市場價格變動的敏感程度。
據(jù)招股書披露,隨著業(yè)務(wù)收入的提升,其營業(yè)成本也在逐年攀升。報告期內(nèi),該公司營業(yè)成本分別為7.62億元、9.27億元以及10.62億元,期間費用分別為3.06億元、4.21億元以及4.94億元。該公司計入銷售費用的租賃費依次為1747.56萬元、3177.31萬元和 4775.66萬元,對此一鳴食品的解釋是因公司新開設(shè)的直營奶吧門店數(shù)量逐年增加所致。
“一鳴真鮮奶吧”是一鳴食品主要的銷售渠道,也是該公司主要的營業(yè)收入來源。作為專業(yè)的乳品與烘焙食品連鎖經(jīng)營渠道,“一鳴真鮮奶吧”主要以租賃形式取得經(jīng)營門店或場地的使用權(quán)。此次募集到的資金將有一部分投資于營銷網(wǎng)絡(luò)直營奶吧項目。同時,一鳴食品面臨著門店租金上漲和人員成本上漲的風(fēng)險。業(yè)內(nèi)資深人士認(rèn)為,在擴(kuò)大直營奶吧的建設(shè)過程中,如何控制成本的上升,平衡收入與成本對于一鳴食品來說可能仍需要考慮。
除此之外,招股書顯示,與穩(wěn)步上升的總公司營業(yè)收入不同,在報告期內(nèi),一鳴食品21家全資子公司卻有多達(dá)10家子公司2018年處于虧損狀態(tài)。同時,該公司注銷了壟上食品和匯優(yōu)牧業(yè)兩家控股子公司,眾多子公司的虧損或會影響到未來一鳴食品的整體收入。
招股書同時顯示,報告期內(nèi),一鳴食品加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為59.11%、33.32%以及34.94%,2016年至2017年期間發(fā)生了大幅度的下降。
本次募集資金到位后,資金使用產(chǎn)生效益需要一定時間,在公司總股本和凈資產(chǎn)均增加的情況下,如果該公司未來業(yè)務(wù)規(guī)模和凈利潤未能產(chǎn)生相應(yīng)幅度的增長,預(yù)計短期內(nèi)該公司每股收益和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)將再次出現(xiàn)一定幅度的下降,本次募集資金到位后股東即期回報存在被攤薄的風(fēng)險。而加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的一再下降也會影響到市場對于一鳴食品盈利能力的評估。
食品安全如何保障?
招股書顯示,一鳴食品將行業(yè)食品安全及其影響的風(fēng)險列為特別提醒消費者注意的風(fēng)險因素。但令人頗為關(guān)注的是,近期該公司屢屢被爆出存在食品質(zhì)量方面的問題,在網(wǎng)絡(luò)上常見關(guān)于一鳴奶吧的投訴。
典型如溫州一鳴鮮奶在寧波被檢出大腸菌群超標(biāo),引起了較大關(guān)注度。此類食品安全事件的發(fā)生,很有可能會削弱行業(yè)整體的消費信心,更可能影響一鳴食品的品牌形象,對該公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。
除此之外,招股書顯示,2016年12月和2017年1月壟上食品因外排廢水化學(xué)指標(biāo)超過國家規(guī)定排放標(biāo)準(zhǔn),被寧波市鎮(zhèn)海區(qū)環(huán)境保護(hù)局出具《行政處罰決定書》(鎮(zhèn)環(huán)罰字〔2016〕135號)和《按日連續(xù)處罰決定書》(鎮(zhèn)環(huán)日罰字〔2017〕1號),此兩項處罰決定書總計對壟上食品處以4.2萬元罰款并責(zé)令改正。
從目前的信息看,壟上食品已于2017年12月注銷,一鳴食品未在招股書中提及注銷壟上食品的原因,但相關(guān)問題很可能會影響到該公司的品牌形象,其處理環(huán)境污染潛在風(fēng)險的能力也未可知。
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