展翠食品闖關IPO:小豬佩奇零食代工廠 現(xiàn)金流過山車
來源:華夏時報 作者:領航財經資訊網 發(fā)布時間:2019-06-18 13:59:23
近日,小豬佩奇、小黃人等知名卡通IP零食代工廠——廣東展翠食品股份有限公司(下稱“展翠食品”)謀求A股上市,發(fā)行股數不超過3750萬股,每股面值1元。
招股書顯示,展翠食品主要從事健康食品的研發(fā)和生產,產品涵蓋糖果、巧克力、餅干、膨化等。此次募集資金總額為4.3億元,主要用于食品生產基地建設、生產技術改造等項目。
《華夏時報》記者了解到,展翠食品有兩種經營模式。一種為自營產品,約200多個品種的休閑食品,但并無市場上知名“爆款”單品。
除了自營產品外,ODM模式是展翠食品另一支柱業(yè)務,也就是為人所熟知的代加工模式。具體而言,采購方委托制造方負責設計、生產,采購方負責銷售的模式。
招股書明確提到,展翠食品代加工品牌有Hello Kitty、小豬佩奇、小黃人、冰雪奇緣、米奇、正義聯(lián)盟、貓和老鼠等知名卡通IP。
此外,還有包括2018世界杯(FIFA)和巴塞羅那足球俱樂部(FC Barcelona)。不過,展翠食品并非直接為其代工,而是為被授權這些品牌的客戶生產休閑食品。
值得注意的是,2016年至2018年,展翠食品實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.08億元、4.31億元,及5.40億元,對應的凈利潤為4845萬元、5212萬元、9004萬元。
其中,在2018年營業(yè)數據中,境外ODM產品銷售額為4.01億元,占比74.34%,自營產品的銷售額僅為5473萬元,占比10.13%。
相比而言,在境內,ODM產品、自營產品銷售額分別為3240萬元、5143萬元,占比為6%、9.53%。從中可知,ODM產品為展翠食品主要盈利模式,換言之是其收入及利潤的來源。
反映到客戶層面,在展翠食品銷售收入前十名的客戶中,僅有2家公司為境內公司,為汕頭市宸源貿易有限公司、樂達食品(東莞)有限公司,銷售額占主營業(yè)務收入分別為7.62%、5.94%。
而其余的客戶分布在巴拿馬、英屬維京群島、泰國等地。由于涉及到出口,展翠食品受到匯率的影響。
2016年、2017年和2018年,公司主營業(yè)務分別實現(xiàn)出口銷售收入3.35 億元、3.86億元和4.56億元 ,分別占當期主營業(yè)務收入的 87.99%、89.53%和 84.47%,分別實現(xiàn)匯兌凈收益 749.91 萬元、-877.79 萬元和 828.65 萬元。
另外,《華夏時報》記者了解到,雖然展翠食品營業(yè)收入、凈利潤呈現(xiàn)了逐年穩(wěn)定增長的態(tài)勢,但其現(xiàn)金流卻坐上了“過山車”。
2016年,展翠食品經營活動所產生的現(xiàn)金流凈額為385.92萬元,到了2017年這一數值上升到1.01億元,2018年又再次回落到5865萬元。
相映成趣,展翠食品2016年、2017年及2018年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比率為0.08、1.94 和0.65。
展翠食品表示,2016年、2018年現(xiàn)金流凈額低于凈利潤,由于部分供應商未及時開票而累積的應付賬款,及業(yè)績增長生產投入增加,2018年末存貨余額大幅增加所致。
而2017年比率上升的原因是,存貨余額下降、加大應收賬款催收力度,并在合同范圍推遲應付賬款的支付等。
有觀點認為,在展翠食品并未建立自身品牌的情況下,對合作客戶難有較高的議價能力,所以這些客戶占據其部分經營現(xiàn)金流。
《華夏時報》記者注意到,以ODM為經營模式的展翠食品毛利率接近于行業(yè)平均水平。2016年至2018年,展翠食品主營業(yè)務的毛利率均維持在30%以上,其中2018年在32.66%。
同樣在2018年,桂發(fā)祥(12.520, 0.04, 0.32%)毛利率最高,為48.42%,鹽津鋪子(29.390, 0.35, 1.21%)在39.13%,椰豐集團、洽洽食品(22.360, 0.21, 0.95%)分別為32.29%、31.16%,蠟筆小新最低,毛利率為25.48%。
招股書顯示,展翠食品主要從事健康食品的研發(fā)和生產,產品涵蓋糖果、巧克力、餅干、膨化等。此次募集資金總額為4.3億元,主要用于食品生產基地建設、生產技術改造等項目。
《華夏時報》記者了解到,展翠食品有兩種經營模式。一種為自營產品,約200多個品種的休閑食品,但并無市場上知名“爆款”單品。
除了自營產品外,ODM模式是展翠食品另一支柱業(yè)務,也就是為人所熟知的代加工模式。具體而言,采購方委托制造方負責設計、生產,采購方負責銷售的模式。
招股書明確提到,展翠食品代加工品牌有Hello Kitty、小豬佩奇、小黃人、冰雪奇緣、米奇、正義聯(lián)盟、貓和老鼠等知名卡通IP。
此外,還有包括2018世界杯(FIFA)和巴塞羅那足球俱樂部(FC Barcelona)。不過,展翠食品并非直接為其代工,而是為被授權這些品牌的客戶生產休閑食品。
值得注意的是,2016年至2018年,展翠食品實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.08億元、4.31億元,及5.40億元,對應的凈利潤為4845萬元、5212萬元、9004萬元。
其中,在2018年營業(yè)數據中,境外ODM產品銷售額為4.01億元,占比74.34%,自營產品的銷售額僅為5473萬元,占比10.13%。
相比而言,在境內,ODM產品、自營產品銷售額分別為3240萬元、5143萬元,占比為6%、9.53%。從中可知,ODM產品為展翠食品主要盈利模式,換言之是其收入及利潤的來源。
反映到客戶層面,在展翠食品銷售收入前十名的客戶中,僅有2家公司為境內公司,為汕頭市宸源貿易有限公司、樂達食品(東莞)有限公司,銷售額占主營業(yè)務收入分別為7.62%、5.94%。
而其余的客戶分布在巴拿馬、英屬維京群島、泰國等地。由于涉及到出口,展翠食品受到匯率的影響。
2016年、2017年和2018年,公司主營業(yè)務分別實現(xiàn)出口銷售收入3.35 億元、3.86億元和4.56億元 ,分別占當期主營業(yè)務收入的 87.99%、89.53%和 84.47%,分別實現(xiàn)匯兌凈收益 749.91 萬元、-877.79 萬元和 828.65 萬元。
另外,《華夏時報》記者了解到,雖然展翠食品營業(yè)收入、凈利潤呈現(xiàn)了逐年穩(wěn)定增長的態(tài)勢,但其現(xiàn)金流卻坐上了“過山車”。
2016年,展翠食品經營活動所產生的現(xiàn)金流凈額為385.92萬元,到了2017年這一數值上升到1.01億元,2018年又再次回落到5865萬元。
相映成趣,展翠食品2016年、2017年及2018年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比率為0.08、1.94 和0.65。
展翠食品表示,2016年、2018年現(xiàn)金流凈額低于凈利潤,由于部分供應商未及時開票而累積的應付賬款,及業(yè)績增長生產投入增加,2018年末存貨余額大幅增加所致。
而2017年比率上升的原因是,存貨余額下降、加大應收賬款催收力度,并在合同范圍推遲應付賬款的支付等。
有觀點認為,在展翠食品并未建立自身品牌的情況下,對合作客戶難有較高的議價能力,所以這些客戶占據其部分經營現(xiàn)金流。
《華夏時報》記者注意到,以ODM為經營模式的展翠食品毛利率接近于行業(yè)平均水平。2016年至2018年,展翠食品主營業(yè)務的毛利率均維持在30%以上,其中2018年在32.66%。
同樣在2018年,桂發(fā)祥(12.520, 0.04, 0.32%)毛利率最高,為48.42%,鹽津鋪子(29.390, 0.35, 1.21%)在39.13%,椰豐集團、洽洽食品(22.360, 0.21, 0.95%)分別為32.29%、31.16%,蠟筆小新最低,毛利率為25.48%。
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