5月10日，廣東久量股份有限公司在中國證監(jiān)會官網(wǎng)更新招股說明書，公司擬募資5.51億元，分別用于肇慶久量自動化倉儲及物流基地建設(shè)項目、肇慶久量研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金與償還銀行貸款等項目。

然而，翻閱招股書，發(fā)現(xiàn)久量股份存在電商費用激增、或存關(guān)聯(lián)交易等問題。

久量股份成立時間較早，早期在移動照明領(lǐng)域的規(guī)模和實力并不遜色于同業(yè)上市公司金萊特、海洋王和康銘盛。

如今，國內(nèi)很多移動照明品牌企業(yè)，都在把電商作為擴(kuò)展銷售渠道和拉動市場增量的重要入口。而久量股份也“不甘落后”，適時出手。

2015-2017年（以下簡稱“報告期內(nèi)”），久量股份通過電商渠道使得銷售額穩(wěn)步增長，分別為652.37萬元、1085.92萬元和4226.15萬元，在公司主營收入中的占比分別為0.76%、1.22%和4.89%。

與此同時，公司支出的電商費用也水漲船高。

報告期內(nèi)，公司投入的電商費用分別為494.20萬元、669.06萬元和3065.17萬元。

特別是在2017年，公司的電商費用同比增加了近2400萬元，分別是2015-2016年電商費用的6倍和5倍。

而這一方面也顯示出公司對電商渠道的重視程度。但在另一方面，這種投入和產(chǎn)出是否劃算，久量股份的心里也在打鼓。

在京東、天貓等電商平臺上，久量股份的產(chǎn)品繁多，普遍單價相對較低。

諸如銷量較好的護(hù)眼臺燈、電蚊拍等產(chǎn)品。如果不能持續(xù)投入推廣費用，一旦脫離了客戶視線，復(fù)購的頻次可能會下降。

計算久量股份在2017年的產(chǎn)出比，發(fā)現(xiàn)公司2017年實現(xiàn)收入4226.15萬元，電商費用為3065.17萬元。

相當(dāng)于投入1元僅獲得1.4元的銷售收入。

久量股份對這種情況也比較擔(dān)心。公司在招股書中稱，短期內(nèi)電商模式的成本費用投入大于實現(xiàn)的銷售金額，電商費用的投入效果完全釋放以前，會對公司的短期經(jīng)營業(yè)績造成一定影響。

另據(jù)招股書顯示，主要負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品在電商銷售的全資子公司久量電商，于2015年12月成立，去年凈虧583.65萬元。

除上述問題外，實控人親屬控制企業(yè)為公司重要供應(yīng)商等事件，也讓久量股份貼上了無法回避的關(guān)聯(lián)標(biāo)簽。

作為久量股份實控人親屬控制的企業(yè)，廣州嘉明彩印有限公司（以下簡稱“嘉明彩印”）在報告期內(nèi)均位列公司前五大供應(yīng)商一事，讓久量股份的關(guān)聯(lián)標(biāo)簽味道著實濃重。

具體來看，報告期內(nèi)，嘉明彩印分別位列久量股份第五大、第二大、第三大原材料供應(yīng)商，對嘉明彩印的采購金額分別為2573.11萬元、2520.65萬元和2997.34萬元，在當(dāng)期采購總額中的占比分別為3.77%、4%和4.82%。

但招股書顯示，截至招股說明書簽署之日，久量股份已停止向嘉明彩印采購。

在招股書中，久量股份僅介紹了嘉明彩印為公司實控人卓楚光關(guān)系密切的親屬控制公司。

而通過天眼查發(fā)現(xiàn)，嘉明彩印由卓楚炎持股51%，蘇隆章持股49%。

對此，證監(jiān)會在反饋意見中要求久量股份說明與嘉明彩印的關(guān)聯(lián)關(guān)系，報告期內(nèi)對嘉明彩印關(guān)聯(lián)交易的必要性、價格的公允性；另外，說明在招股說明書簽署之日才停止向其采購的原因等問題。

除嘉明彩印之外，久量股份還存在向關(guān)聯(lián)方廣州彩馬包裝印刷有限公司（以下簡稱“彩馬包裝”）進(jìn)行采購，向廣州市光南威電子科技有限公司（以下簡稱“南威電子”）、廣州市怡科電子科技有限公司（以下簡稱“怡科電子”）進(jìn)行銷售產(chǎn)品的情形。

據(jù)悉，彩馬包裝為久量股份董事馬少星關(guān)系密切的親屬控制的公司；怡科電子以及南威電子均為卓楚光關(guān)系密切的親屬曾控制的公司。

上述兩家公司分別于2017年10月和11月轉(zhuǎn)讓。

另據(jù)招股書顯示，報告期內(nèi)，久量股份向彩馬包裝采購材料分別為245.72萬元、338.06萬元以及523.18萬元。

證監(jiān)會要求久量股份說明對彩馬包裝采購發(fā)生額逐年上升的原因，說明關(guān)聯(lián)方交易的內(nèi)容、必要性、價格的公允性等問題。

此外，報告期內(nèi)，久量股份對怡科電子銷售產(chǎn)品金額分別達(dá)5.09萬元、300.49萬元和1110.84萬元；對南威電子銷售產(chǎn)品金額分別達(dá)824.9萬元、1866.79萬元和2155.73萬元。

證監(jiān)會要求久量股份說明報告期內(nèi)上述關(guān)聯(lián)方銷售發(fā)生額逐年上升的原因，關(guān)聯(lián)方交易的內(nèi)容、必要性、價格的公允性；實控人或其親屬轉(zhuǎn)讓持有上述公司股權(quán)的原因等問題。

要知道，過多或不規(guī)范的關(guān)聯(lián)交易容易造成公司獨立運營能力差，進(jìn)而抵御外來風(fēng)險能力薄弱，影響資本市場的穩(wěn)定性。