三年兩叩上市之門,翔豐華到底有多缺錢?
來(lái)源:新京報(bào) 作者:領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng)綜合 發(fā)布時(shí)間:2019-05-27 11:28:10
2019年5月21日,深圳市翔豐華科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“翔豐華”)披露IPO招股書,擬募集資金5億元,將用于30000噸高端石墨負(fù)極材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。這已是翔豐華最近三年第二次叩打上市的大門。
2016年9月30日,上市公司躍嶺股份(9.630, 0.88, 10.06%)曾計(jì)劃收購(gòu)翔豐華100%股權(quán),但在停牌數(shù)月后,收購(gòu)計(jì)劃于2017年1月終止。躍嶺股份稱,由于近期國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生較大變化,標(biāo)的公司相關(guān)方對(duì)標(biāo)的公司對(duì)接資本市場(chǎng)的方式產(chǎn)生了不同想法,公司決定終止此次重大資產(chǎn)重組。于是,翔豐華想“賣身”給上市公司的嘗試最終還是放棄了。
“被上市公司收購(gòu)”的計(jì)劃終止了,翔豐華卻打起了“獨(dú)自上市”的主意。2017年10月,翔豐華開始獨(dú)立闖關(guān)IPO。但2018年3月,翔豐華終止審查撤回申請(qǐng)材料,第一次申請(qǐng)上市的嘗試宣告流產(chǎn)。
翔豐華如此著急地尋求上市之路,主要源于公司實(shí)在“差錢”。招股書顯示,2016年至2018年,翔豐華經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流分別為-1072.06萬(wàn)元、-1.09億元、-5501.37萬(wàn)元,投資活動(dòng)現(xiàn)金流分別為-4129.94萬(wàn)元、-1.31億元、-2326.82萬(wàn)元?,F(xiàn)金流連續(xù)3年為“負(fù)”,翔豐華有多“差錢”?
1 融資之急
已多次融資,股東多達(dá)19家
隨著生產(chǎn)規(guī)??焖贁U(kuò)張,翔豐華的凈利潤(rùn)增速卻呈現(xiàn)增幅放緩跡象,現(xiàn)金流也連續(xù)3年為負(fù)。為此,翔豐華最近三年不斷進(jìn)行上市的嘗試,希望從資本市場(chǎng)融到更多的資金。
2019年5月21日,翔豐華披露IPO招股書,擬募集資金5億元,將用于30000噸高端石墨負(fù)極材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。而這已是翔豐華最近三年第二次叩打上市的大門。
2016年9月30日,上市公司躍嶺股份曾計(jì)劃收購(gòu)翔豐華100%股權(quán),但在停牌數(shù)月后,收購(gòu)計(jì)劃于2017年1月終止。躍嶺股份稱,由于近期國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生較大變化,標(biāo)的公司相關(guān)方對(duì)標(biāo)的公司對(duì)接資本市場(chǎng)的方式產(chǎn)生了不同想法,公司決定終止此次重大資產(chǎn)重組。于是,翔豐華想“賣身”給上市公司的嘗試最終還是放棄了。
雖然“被上市公司收購(gòu)”的計(jì)劃終止了,翔豐華卻打起了“獨(dú)自上市”的主意。2017年10月,翔豐華開始獨(dú)立闖關(guān)IPO。但2018年3月,翔豐華終止審查撤回申請(qǐng)材料,第一次申請(qǐng)上市的嘗試宣告流產(chǎn)。
招股書顯示,2009年成立的翔豐華,主要從事鋰離子電池負(fù)極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,是國(guó)內(nèi)先進(jìn)的鋰電池負(fù)極材料供應(yīng)商,主要產(chǎn)品分為天然石墨和人造石墨兩大類,產(chǎn)品應(yīng)用于包括動(dòng)力(電動(dòng)交通工具,如新能源汽車、電動(dòng)自行車等)、3C消費(fèi)電子和工業(yè)儲(chǔ)能等鋰離子電池領(lǐng)域。2010年10月,周鵬偉聯(lián)合鐘英浩創(chuàng)業(yè)并收購(gòu)翔豐華有限公司,從事鋰電負(fù)極材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。周鵬偉作為公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理的決策者,鐘英浩作為重要的財(cái)務(wù)投資人,同時(shí)成為公司的發(fā)行人控股股東和實(shí)際控制人。
截至本次招股書簽署日,周鵬偉持有翔豐華1562.08萬(wàn)股,占總股本的20.8278%;鐘英浩持有翔豐華643.96萬(wàn)股,占總股本的8.5862%。兩人合計(jì)持股29.4140%。本次發(fā)行成功后,周鵬偉的持股比例將降至15.6208%,鐘英浩的持股比例將降至6.4397%;兩人合計(jì)持股比例降至22.06%。
自周鵬偉、鐘英浩收購(gòu)翔豐華后,公司已經(jīng)進(jìn)行了數(shù)輪融資。2010年12月1日,翔豐華獲得點(diǎn)石投資800萬(wàn)元投資,完成天使輪融資。2012年2月1日,武岳峰資本、啟迪創(chuàng)投向翔豐華投資1200萬(wàn)元。2016年1月30日,天風(fēng)天睿、清控銀杏向翔豐華投資。2016年3月14日,博匯源創(chuàng)投向翔豐華投資。
截至目前,翔豐華的股東多達(dá)19家,除了上述公司股東外,還包括眾誠(chéng)致遠(yuǎn)(深圳)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、北京華創(chuàng)策聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)等十多個(gè)股東。
2 現(xiàn)金之惑
營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng),現(xiàn)金流卻連續(xù)三年為負(fù)
翔豐華作為一家鋰電池負(fù)極材料研產(chǎn)銷企業(yè),是多家上市公司的供應(yīng)商,客戶包括比亞迪(47.900, -0.71, -1.46%)、寧德時(shí)代(68.060, 0.21, 0.31%)、鵬輝能源(17.220, 0.02, 0.12%)、南都電源(12.120, 0.12, 1.00%)、贛峰鋰業(yè)、多氟多(11.940, 0.16, 1.36%)、卡耐新能源、孚能科技等30多家公司。
最近幾年,翔豐華營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增幅都較大。2015年,翔豐華的鋰離子電池石墨負(fù)極材料出貨量3400多噸,實(shí)現(xiàn)銷售收入1.3億元;2016年產(chǎn)量增至7200多噸,銷售收入增加1億多。2016年至2018年,翔豐華營(yíng)收分別為2.36億元、3.62億元、5.99億元,歸母凈利潤(rùn)分別為4015.76萬(wàn)元、5724.60萬(wàn)元、6155.31萬(wàn)元。
不過(guò),最近兩年公司營(yíng)收雖然延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),凈利潤(rùn)增幅卻下降較快。2017年公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增幅分別為53.38%和42.5%,2018年?duì)I收和凈利潤(rùn)同比增幅分別為65.45%和7.52%。
更令人擔(dān)憂的是,翔豐華在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量已連續(xù)3年為負(fù)。2016年至2018年,翔豐華經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流分別為-1072.06萬(wàn)元、-1.09億元、-5501.37萬(wàn)元,投資活動(dòng)現(xiàn)金流分別為-4129.94萬(wàn)元、-1.31億元、-2326.82萬(wàn)元。
公司解釋稱,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)相差較大,主要是報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)銷規(guī)模快速擴(kuò)大,應(yīng)收賬款余額、存貨余額隨著營(yíng)收增長(zhǎng)而增加較多。另外,公司收付款較多采用票據(jù)結(jié)算,也導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較差。公司還表示,如果未來(lái)公司主要客戶不能按時(shí)結(jié)算或及時(shí)付款,將會(huì)影響公司的資金周轉(zhuǎn)及使用效率,從而給生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利風(fēng)險(xiǎn)。
應(yīng)收賬款維持高位,或是翔豐華“差錢”的一大原因。招股書顯示,2014年至2016年,公司年末應(yīng)收賬款分別為6144.84萬(wàn)元、8326.68萬(wàn)元、1.07億元,占流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為71.73%、60.41%、50.78%。翔豐華表示,目前公司應(yīng)收賬款逐年好轉(zhuǎn),但不排除未來(lái)如果發(fā)生重大不利影響因素或突發(fā)事件,可能發(fā)生因應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回而形成壞賬的風(fēng)險(xiǎn),從而對(duì)公司資金使用效率及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
2017年和2018年,公司年末應(yīng)收賬款凈額分別為2.17億元和2.27億元。其中,2018年末應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)的凈額為5.68億元,占營(yíng)收比例的94.75%。
3 后顧之憂
需求減少+成本上升,毛利率逐年下滑
翔豐華規(guī)模不斷擴(kuò)大,營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng),但暴露的隱憂不容忽視。
2017年版本的招股書顯示,翔豐華2014年至2016年,公司產(chǎn)品的綜合毛利率分別為37.76%、41.56%、39.05%,但2017年一季度綜合毛利率降至24.92%。公司稱,2017年1-3月毛利率下滑,是由于人造石墨產(chǎn)品毛利率大幅下降所致,主要是受新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整和春節(jié)因素影響,導(dǎo)致市場(chǎng)需求大幅萎縮,負(fù)極材料產(chǎn)品售價(jià)下跌。另外,受環(huán)保升級(jí)影響,鋼鐵行業(yè)電弧爐產(chǎn)能增加帶動(dòng)石油焦原材料價(jià)格大幅上漲,也是毛利率大幅下滑另一大因素。
公司當(dāng)時(shí)表示,一方面正在與客戶積極考慮提價(jià),另一方面在加大天然石墨和人造石墨混合的負(fù)極材料供應(yīng)力度,力求最大限度降低對(duì)盈利能力的不利影響。
但是,毛利率下滑情況并沒(méi)有出現(xiàn)很大好轉(zhuǎn)。公司2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率30.40%,同比下降8.65個(gè)百分點(diǎn);2018年毛利率只有22.10%,同比進(jìn)一步下降8.30個(gè)百分點(diǎn)。公司稱,報(bào)告期內(nèi)天然石墨毛利率持續(xù)下降,除了受新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼退坡影響,下游客戶要求降價(jià)壓力較大外,石油焦類原料價(jià)格高位盤整和初級(jí)石墨價(jià)格上漲也是另一個(gè)重要原因。
此外,公司的存貨余額逐年增長(zhǎng),也是一大隱憂。招股書顯示,2016年至2018年,公司年末存貨賬面價(jià)值分別為2704.90 萬(wàn)元、8714.01萬(wàn)元和1.97億元,占流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為11.86%、14.59%和24.01%。
招股書稱,公司采用以訂單生產(chǎn)為主的生產(chǎn)模式,根據(jù)客戶訂單需求提前安排采購(gòu)、生產(chǎn),并保持適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)成品庫(kù)存規(guī)模。如果未來(lái)下游動(dòng)力鋰電池客戶因新能源汽車市場(chǎng)環(huán)境惡化,出現(xiàn)違約撤銷訂單,將會(huì)導(dǎo)致公司原材料積壓、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品出現(xiàn)貶值;或者客戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大不利變化,進(jìn)而無(wú)法執(zhí)行訂單,也可能導(dǎo)致公司存貨的可變現(xiàn)凈值降低。
2016年9月30日,上市公司躍嶺股份(9.630, 0.88, 10.06%)曾計(jì)劃收購(gòu)翔豐華100%股權(quán),但在停牌數(shù)月后,收購(gòu)計(jì)劃于2017年1月終止。躍嶺股份稱,由于近期國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生較大變化,標(biāo)的公司相關(guān)方對(duì)標(biāo)的公司對(duì)接資本市場(chǎng)的方式產(chǎn)生了不同想法,公司決定終止此次重大資產(chǎn)重組。于是,翔豐華想“賣身”給上市公司的嘗試最終還是放棄了。
“被上市公司收購(gòu)”的計(jì)劃終止了,翔豐華卻打起了“獨(dú)自上市”的主意。2017年10月,翔豐華開始獨(dú)立闖關(guān)IPO。但2018年3月,翔豐華終止審查撤回申請(qǐng)材料,第一次申請(qǐng)上市的嘗試宣告流產(chǎn)。
翔豐華如此著急地尋求上市之路,主要源于公司實(shí)在“差錢”。招股書顯示,2016年至2018年,翔豐華經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流分別為-1072.06萬(wàn)元、-1.09億元、-5501.37萬(wàn)元,投資活動(dòng)現(xiàn)金流分別為-4129.94萬(wàn)元、-1.31億元、-2326.82萬(wàn)元?,F(xiàn)金流連續(xù)3年為“負(fù)”,翔豐華有多“差錢”?
1 融資之急
已多次融資,股東多達(dá)19家
隨著生產(chǎn)規(guī)??焖贁U(kuò)張,翔豐華的凈利潤(rùn)增速卻呈現(xiàn)增幅放緩跡象,現(xiàn)金流也連續(xù)3年為負(fù)。為此,翔豐華最近三年不斷進(jìn)行上市的嘗試,希望從資本市場(chǎng)融到更多的資金。
2019年5月21日,翔豐華披露IPO招股書,擬募集資金5億元,將用于30000噸高端石墨負(fù)極材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。而這已是翔豐華最近三年第二次叩打上市的大門。
2016年9月30日,上市公司躍嶺股份曾計(jì)劃收購(gòu)翔豐華100%股權(quán),但在停牌數(shù)月后,收購(gòu)計(jì)劃于2017年1月終止。躍嶺股份稱,由于近期國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生較大變化,標(biāo)的公司相關(guān)方對(duì)標(biāo)的公司對(duì)接資本市場(chǎng)的方式產(chǎn)生了不同想法,公司決定終止此次重大資產(chǎn)重組。于是,翔豐華想“賣身”給上市公司的嘗試最終還是放棄了。
雖然“被上市公司收購(gòu)”的計(jì)劃終止了,翔豐華卻打起了“獨(dú)自上市”的主意。2017年10月,翔豐華開始獨(dú)立闖關(guān)IPO。但2018年3月,翔豐華終止審查撤回申請(qǐng)材料,第一次申請(qǐng)上市的嘗試宣告流產(chǎn)。
招股書顯示,2009年成立的翔豐華,主要從事鋰離子電池負(fù)極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,是國(guó)內(nèi)先進(jìn)的鋰電池負(fù)極材料供應(yīng)商,主要產(chǎn)品分為天然石墨和人造石墨兩大類,產(chǎn)品應(yīng)用于包括動(dòng)力(電動(dòng)交通工具,如新能源汽車、電動(dòng)自行車等)、3C消費(fèi)電子和工業(yè)儲(chǔ)能等鋰離子電池領(lǐng)域。2010年10月,周鵬偉聯(lián)合鐘英浩創(chuàng)業(yè)并收購(gòu)翔豐華有限公司,從事鋰電負(fù)極材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。周鵬偉作為公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理的決策者,鐘英浩作為重要的財(cái)務(wù)投資人,同時(shí)成為公司的發(fā)行人控股股東和實(shí)際控制人。
截至本次招股書簽署日,周鵬偉持有翔豐華1562.08萬(wàn)股,占總股本的20.8278%;鐘英浩持有翔豐華643.96萬(wàn)股,占總股本的8.5862%。兩人合計(jì)持股29.4140%。本次發(fā)行成功后,周鵬偉的持股比例將降至15.6208%,鐘英浩的持股比例將降至6.4397%;兩人合計(jì)持股比例降至22.06%。
自周鵬偉、鐘英浩收購(gòu)翔豐華后,公司已經(jīng)進(jìn)行了數(shù)輪融資。2010年12月1日,翔豐華獲得點(diǎn)石投資800萬(wàn)元投資,完成天使輪融資。2012年2月1日,武岳峰資本、啟迪創(chuàng)投向翔豐華投資1200萬(wàn)元。2016年1月30日,天風(fēng)天睿、清控銀杏向翔豐華投資。2016年3月14日,博匯源創(chuàng)投向翔豐華投資。
截至目前,翔豐華的股東多達(dá)19家,除了上述公司股東外,還包括眾誠(chéng)致遠(yuǎn)(深圳)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、北京華創(chuàng)策聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)等十多個(gè)股東。
2 現(xiàn)金之惑
營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng),現(xiàn)金流卻連續(xù)三年為負(fù)
翔豐華作為一家鋰電池負(fù)極材料研產(chǎn)銷企業(yè),是多家上市公司的供應(yīng)商,客戶包括比亞迪(47.900, -0.71, -1.46%)、寧德時(shí)代(68.060, 0.21, 0.31%)、鵬輝能源(17.220, 0.02, 0.12%)、南都電源(12.120, 0.12, 1.00%)、贛峰鋰業(yè)、多氟多(11.940, 0.16, 1.36%)、卡耐新能源、孚能科技等30多家公司。
最近幾年,翔豐華營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增幅都較大。2015年,翔豐華的鋰離子電池石墨負(fù)極材料出貨量3400多噸,實(shí)現(xiàn)銷售收入1.3億元;2016年產(chǎn)量增至7200多噸,銷售收入增加1億多。2016年至2018年,翔豐華營(yíng)收分別為2.36億元、3.62億元、5.99億元,歸母凈利潤(rùn)分別為4015.76萬(wàn)元、5724.60萬(wàn)元、6155.31萬(wàn)元。
不過(guò),最近兩年公司營(yíng)收雖然延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),凈利潤(rùn)增幅卻下降較快。2017年公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增幅分別為53.38%和42.5%,2018年?duì)I收和凈利潤(rùn)同比增幅分別為65.45%和7.52%。
更令人擔(dān)憂的是,翔豐華在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量已連續(xù)3年為負(fù)。2016年至2018年,翔豐華經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流分別為-1072.06萬(wàn)元、-1.09億元、-5501.37萬(wàn)元,投資活動(dòng)現(xiàn)金流分別為-4129.94萬(wàn)元、-1.31億元、-2326.82萬(wàn)元。
公司解釋稱,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)相差較大,主要是報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)銷規(guī)模快速擴(kuò)大,應(yīng)收賬款余額、存貨余額隨著營(yíng)收增長(zhǎng)而增加較多。另外,公司收付款較多采用票據(jù)結(jié)算,也導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較差。公司還表示,如果未來(lái)公司主要客戶不能按時(shí)結(jié)算或及時(shí)付款,將會(huì)影響公司的資金周轉(zhuǎn)及使用效率,從而給生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利風(fēng)險(xiǎn)。
應(yīng)收賬款維持高位,或是翔豐華“差錢”的一大原因。招股書顯示,2014年至2016年,公司年末應(yīng)收賬款分別為6144.84萬(wàn)元、8326.68萬(wàn)元、1.07億元,占流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為71.73%、60.41%、50.78%。翔豐華表示,目前公司應(yīng)收賬款逐年好轉(zhuǎn),但不排除未來(lái)如果發(fā)生重大不利影響因素或突發(fā)事件,可能發(fā)生因應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回而形成壞賬的風(fēng)險(xiǎn),從而對(duì)公司資金使用效率及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
2017年和2018年,公司年末應(yīng)收賬款凈額分別為2.17億元和2.27億元。其中,2018年末應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)的凈額為5.68億元,占營(yíng)收比例的94.75%。
3 后顧之憂
需求減少+成本上升,毛利率逐年下滑
翔豐華規(guī)模不斷擴(kuò)大,營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng),但暴露的隱憂不容忽視。
2017年版本的招股書顯示,翔豐華2014年至2016年,公司產(chǎn)品的綜合毛利率分別為37.76%、41.56%、39.05%,但2017年一季度綜合毛利率降至24.92%。公司稱,2017年1-3月毛利率下滑,是由于人造石墨產(chǎn)品毛利率大幅下降所致,主要是受新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整和春節(jié)因素影響,導(dǎo)致市場(chǎng)需求大幅萎縮,負(fù)極材料產(chǎn)品售價(jià)下跌。另外,受環(huán)保升級(jí)影響,鋼鐵行業(yè)電弧爐產(chǎn)能增加帶動(dòng)石油焦原材料價(jià)格大幅上漲,也是毛利率大幅下滑另一大因素。
公司當(dāng)時(shí)表示,一方面正在與客戶積極考慮提價(jià),另一方面在加大天然石墨和人造石墨混合的負(fù)極材料供應(yīng)力度,力求最大限度降低對(duì)盈利能力的不利影響。
但是,毛利率下滑情況并沒(méi)有出現(xiàn)很大好轉(zhuǎn)。公司2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率30.40%,同比下降8.65個(gè)百分點(diǎn);2018年毛利率只有22.10%,同比進(jìn)一步下降8.30個(gè)百分點(diǎn)。公司稱,報(bào)告期內(nèi)天然石墨毛利率持續(xù)下降,除了受新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼退坡影響,下游客戶要求降價(jià)壓力較大外,石油焦類原料價(jià)格高位盤整和初級(jí)石墨價(jià)格上漲也是另一個(gè)重要原因。
此外,公司的存貨余額逐年增長(zhǎng),也是一大隱憂。招股書顯示,2016年至2018年,公司年末存貨賬面價(jià)值分別為2704.90 萬(wàn)元、8714.01萬(wàn)元和1.97億元,占流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為11.86%、14.59%和24.01%。
招股書稱,公司采用以訂單生產(chǎn)為主的生產(chǎn)模式,根據(jù)客戶訂單需求提前安排采購(gòu)、生產(chǎn),并保持適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)成品庫(kù)存規(guī)模。如果未來(lái)下游動(dòng)力鋰電池客戶因新能源汽車市場(chǎng)環(huán)境惡化,出現(xiàn)違約撤銷訂單,將會(huì)導(dǎo)致公司原材料積壓、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品出現(xiàn)貶值;或者客戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大不利變化,進(jìn)而無(wú)法執(zhí)行訂單,也可能導(dǎo)致公司存貨的可變現(xiàn)凈值降低。
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